匯豐環球研究報告指出，信義光能(00968.HK)今年上半年利潤錄得7.46億元人民幣(按年下降59%)，因平均售價下調及資產減值，符合該行預估及早前盈利預警。正面消息是，行業自願減產持續進行，自5月起有效供應減少11%，庫存水平下降。該行認爲，在太陽能玻璃行業上，任何政府支持的反內卷措施仍是值得關注的催化劑，監於信義光能的成本優勢，其應繼續受惠於市場更快整合。信義光能估值具吸引力，2026年預測市盈率爲8.8倍，維持對其「買入」評級，目標價從4.2元上調至4.4元。 該行根據2025年上半年實際單位成本，將信義光能2025至2027年太陽能玻璃單位成本假設下調4%至5%，又假設信義光能2025至2027年資產減值分別爲6億元、2億元、2億元人民幣(原爲1億元、無、無）。該行表示，若信義光能決定出售多晶矽業務，預計將有持續資產減值。因此，該行將2025至2027年盈利預測上調27%至32%。監於平均售價下調導致盈利能力收窄，且需求不明朗，該行預計未來數季盈利仍將波動。 至於信義能源(03868.HK)，匯豐環球研究表示，該公司2025年上半年利潤按年增長23%，受以下因素推動：1)新產能帶動發電量增加(按年增長18%)，2)融資成本降低，3)一次性稅務退款。信義能源對國內太陽能電廠投資保持謹慎，但計劃向海外多元化發展。信義能源重申約50%的派息比率。估值合理，2025年預測市淨率爲0.7倍，隱含股息率約5%，監於增長可見度有限。匯豐維持信義能源「持有」評級，基於現金流折現的目標價維持1.3元。 匯豐研究根據2025年上半年實際融資成本，將信義能源2025至2027年融資成本假設下調30至50個基點。另又監於中國關稅政策變化，該行將信義能源2025至2027年盈利預測，分別調整至1%、跌4%、2%。