週四晚，阿里公佈的財報顯示，集團第四財季營收同比增長7%但不及預期，淨利潤同比大幅增長。業績發佈後，阿里股價下跌約8%，明顯跑輸大盤。

（圖源：uSMART HK）

營收表現

週四，阿里巴巴控股集團公佈了2025財年第四季度及全年財報。數據顯示，公司第四季度營收達2364.5億元人民幣，同比增長7%，略低於市場預期的2379.1億元；全年營收則達到9963.47億元，同比增長6%。公司全年淨利潤大幅增長77%，達1259.76億元。

其中，阿里雲表現亮眼，季度收入同比增長18%至301.27億元，創下三年來最快增速，尤其是AI相關產品收入已連續七個季度實現三位數同比增長。在大模型等生成式AI技術的帶動下，雲計算需求持續上升，成為阿里營收增長的重要驅動力。

績後股價波動

業績發佈後，阿里股價下跌約8%，根據相關分析，阿里巴巴股價的下跌主要源於市場對阿里雲業務增速預期過高。儘管第四季度阿里雲實現了18%的同比增長，但未達到市場普遍預期的20%。此外，季度業績還受到春節季節性因素以及供應鏈波動的影響，這在一定程度上掩蓋了阿里雲的真實增長潛力。

不過，從長期看，阿里雲的基本面依然穩固：行業需求大於供給，阿里作為唯一專注外部雲服務的大型廠商具有獨特優勢；開源千問3模型在端雲協同方面增強客戶粘性；AI基礎設施投入雖短期承壓利潤，但為未來增長奠定基礎。管理層對未來增長持樂觀態度，預計2026財年第一季度阿里雲營收將實現22%的增長，成為股價反彈的重要催化因素。

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