耀才证券研究部总监植耀辉称，港股年初至今表现可谓相当出色，根据Bloomberg之统计资料，在全球主要股市中，恒指跑赢全球大部分市场，累升达到8.8%，原因过去亦多番提及，不赘；当然，阿里-SW(09988.HK)是本轮升市之一大功臣，单一股份已贡献恒指四分之一升幅!虽然隔晚美国CPI数据符预期，三大指数亦造好，不过今晚多间美国金融股将公布季绩，加上近期恒指以至部分个股升幅相当惊人，21,700点附近又似有较大阻力，因此大市或有机会要先「抖一抖」矣! 另外，笔者近年对汽车股看法相当审慎，以往亦有详细解释，当中尤其关注行业竞争及盈利前景问题。而汽车行业涉及之范畴及产业键相当广阔，故与房地产一样，成为内地两大重要产业支柱。所以今期便跟大家分享对其它汽车产业，例如4S股之看法。 所谓4S店，其实就是指特许汽车经销店，4S则代表Sale(销售)、Spare Part(零部件)、Service(售后服务)及Survey信息回馈)。过往有一段时间，投资者对该板块抱很大憧憬，特别是随著内地人均收入增加，对进口豪华车之需求殷切，4S店便成为投资者追捧对象，行业龙头中升(00881.HK)更成功染蓝；惟疫情对4S店亦带来沉重打击，部分经销店长期停业，同时还要面对汽车库存以及现金流问题。根据中汽协最新资料，去年12月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，虽然环比下降7.1个百分点，但仍处于50之上；另外，亦只得11.2%经销商能完成全年销量目标。而随著内地改变防疫安排，以及在复常憧憬下，4S概念股亦成为其中一个投资者炒作「复常」之板块。年初至今，中升及美东(01268.HK)便累升超过两成。 不过，4S店是否能真正受惠，笔者却有所保留，其中一个主要原因在于行业经营模式出现了根本性改变。若以内地近年汽车产业发展趋势来看，新能源车销量呈爆发式增长，根据乘联会早前公布12月乘用车市场零售数据，在216.9万辆销售汽车中，新能源车占75万辆或34.6%，占比仍在不断提升中；而随著销售渠道变得越来越多，消费者买车亦已不再只局限于光顾4S店，而造车新势力更多采用直营店模式。 综合内地一些网上资讯，截至2022年底，内地18家主要造车新势力在全国之直营店数目已超过6,000家，开店速度仍在不断加快。与传统4S店相比，「新势力」之直销店似乎较「悭水悭力」，与传统经销商需要较大之场地作汽车展销不同，部分只会于商场租一个千多呎展销厅，以及在商场地库租几个试架车车位便。这对传统是4S店而言无疑是一大挑战。 当然4S店亦不会坐以待毙，例如中升近年便留意「消费降级」所带来的商机─亦即二手车买卖。从中期业绩显示，虽然二手车销售收入现时占比仍不高，仅占5%，但增速却为众业务中最佳，达到25.5%，预期增速仍有望维持。只是未来发展之不确定性仍高，加上股价近期亦反弹不少，故现阶段暂不建议追货。 (笔者为证监会持牌人，并未持有相关股份) ******** CPI数据符预期 恒指21,700点遇阻 耀才研究部称，美国去年12月CPI资料符合市场预期，加强投资者对未来加息步伐有所减慢之憧憬。受此因素支持，隔晚(12日)美股三大指数造好，当中纳指在科技股支持下连升第五个交易日，道指及标普亦上升。值得一提的是台积电(TSM.US)，在公布第四季业绩及今年展望后，股价急升近6%。至于反映中概股表现之金龙指数则微升0.14%。 至于港股，昨日虽然一度逼近21,700点，但再度无功而还，其后受腾讯(00700.HK)及阿里-SW(09988.HK)拖累由升转跌，跌幅曾扩大至超过200点，不过资源股加金融股造好支撑大市，最终收报21,514点，上升78点或0.36%，成交金额则接近1,600亿元。由于美CPI数据符预期，气氛对港股亦有利，短期且看能否突破21,700点关口。 技术走势方面，虽然恒指昨日收市仍能维持升势，但已是连续第三个交易日呈现阴烛，反映恒指在升至现水准，沽压似有所增加，惟正如近期强调，恒指一早企稳于10天线(20,800点附近)之上，向好趋势仍未被打破。 (笔者为证监会持牌人)~