6月2日，Meituan美團-W（3690.HK）盤初高開高走，漲幅持續擴大。截至9時56分，股價報82.65港元，漲5.62%，成交額約26.75億港元；盤中最高觸及82.85港元。公司此前披露的2026年第一季度業績好於市場預期，帶動資金積極流入，股價早盤表現強勢。

（圖源：uSMART HK app）

Q1營收超預期，虧損環比明顯收窄

6月1日，美團公佈2026年第一季度業績。財報顯示，公司一季度實現營收910.4億元，同比增長5.6%，略高於市場預估的907.9億元；經調整淨虧損49.7億元，好於市場此前預期的虧損68億元。與2025年第四季度151億元的虧損相比，單季減虧超過百億元，盈利修復跡象受到市場關注。

補貼投入加大，核心業務短期承壓

收入增長背後，美團盈利端仍承受較大壓力。一季度，公司銷售及行銷支出達到230億元，同比增長51.1%，占收入比重進一步提升。業內普遍認為，這主要與外賣及即時配送市場競爭持續、平台加大用戶補貼及商家激勵有關。

核心本地商業方面，公司一季度收入641億元，同比增長基本持平。受騎手補貼、履約成本提升及競爭性補貼影響，該板塊利潤空間受到明顯擠壓。不過從環比表現來看，虧損規模較上一季度已有明顯收窄，經營表現出現邊際修復。

新業務保持增長，盈利修復仍待觀察

與此同時，新業務繼續貢獻主要增量。一季度，美團新業務收入同比增長21.3%至270億元，其中小象超市、快驢等食雜零售業務保持擴張，商品銷售收入繼續快速增長；海外業務Keeta亦維持增長態勢。

整體來看，美團一季度交出了一份“收入穩健增長、虧損明顯收窄”的成績單。儘管短期盈利能力仍受競爭影響，但隨著補貼投入逐步趨穩、經營效率持續改善，公司盈利修復路徑正在逐步清晰。後續即時配送市場競爭格局如何演變，以及核心本地商業利潤率能否持續回升，仍將是市場關注的重點。

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（圖源：uSMART HK app）