來源：風研海外

1.圖：港美股互聯網公司Q1&Q2業績情況：

2.周觀點：

• 阿裏巴巴2022財年收入爲8530.62億元，阿裏雲首次實現年度盈利

阿裏巴巴集團26日晚間公佈2022年第四季度及2022財年業績，在截至2022年3月31日的2022財年，阿裏巴巴收入同比增長19%達到8530.62億元(人民幣，下同)，淨利潤（Non-GAAP）爲1363.88億元，同比下降21%。其中，阿裏雲EBITA利潤從2021財年的虧損22.51億元大幅改善爲2022財年的盈利11.46億元，這是阿裏雲成立13年來首次年度盈利。

上週內部環境，國務院召開全國穩住經濟大盤電視電話會議，上海6月1日起取消企業復工復產白名單制。

多家互聯網企業財報表現好於彭博預期。快手22Q1虧損持續收窄，超彭博預期。阿裏巴巴、百度、拼多多營收和盈利均超彭博預期。外部環境來看，美聯儲5月會議記錄顯示加息幅度預期較爲保守，美國國務卿對華關係表述從此前的「合作、競爭、對抗」轉變爲「投資、結盟、競爭」。

整體而言，國內政策託底預期持續夯實。

我們認爲中國科技互聯網板塊基本面大概率於二季度築底，業績能見度逐步確認將提振市場信心。後續隨宏觀環境改善以及企業高質量增長策略兌現，收入增速與經營槓桿改善逐步共振有望推動業績彈性復甦。

我們認爲，當前已進入板塊中長線配置區間，建議持續關注。後續持續關注局部疫情控制情況、企業降本減虧策略兌現。

我們建議關注：

1）在穩經濟的背景下，部分地方政府開始陸續發放消費券，本地服務和電商零售企業或可在穩增長、穩就業中發揮平臺價值，建議關注有望隨局部疫情減弱，基本面邊際修復的平臺，如$美團-W(03690.HK)$、$京東集團-SW(09618.HK)$、$拼多多(PDD.US)$、$BOSS直聘(BZ.US)$；

2）遊戲行業供給改善疊加「宅家紅利」，短期基本面韌性較強，關注$網易-S(09999.HK)$、$騰訊控股(00700.HK)$；

3）線上廣告行業靜待需求改善，關注結構性份額增長的平臺或降本增效顯著，如$快手-W(01024.HK)$、$嗶哩嗶哩-SW(09626.HK)$等；

4）受益於國內穩增長與地產政策放鬆，基本面有望持續改善的平臺，如$貝殼-W(02423.HK)$等；5）其中，動態估值較歷史水平折讓明顯/降本增效顯著，如$阿裏巴巴-SW(09988.HK)$、$百度集團-SW(09888.HK)$。

風險提示：國內經濟增長短期放緩；局部疫情影響本地生活、電商及廣告行業；美國處於加息週期；中美審計監管存在不確定性。