瑞银发表研究报告指，随著贸易战降温，工业金属在「解放日」后已大致收复失地，从而降低了需求衰退的风险。尽管宏观不确定性有所缓解，但瑞银认为，贸易战的影响不太不可结束，对短期前景持审慎态度，包括不确定性可能导致终端需求有所软化，尽管长期驱动因素和中国适度刺激措施(电网/家电)支撑了普遍稳健的需求，以及关税前购买的逆转。 瑞银表示，鉴于2023、2024年全球经济增长放缓及中国房地产和建筑业下行，铝也受到一定压力。但结构性驱动因素包括：汽车轻量化(包括电动车)；可再生能源容量的结构性增长(太阳能)；电力传输的增长（部分由铜替代支持)；以及包装中塑料的替代。瑞银观点认为，上述因素将推动铝业中期需求稳健增长，尽管增速预计将较过去十五年约5%的年均复合增长率有所放缓。 该行指出，短期内，铝需求将受到以下因素压制：贸易战不确定性影响终端需求；关税前囤货行为的回调；中国太阳能装机放缓(受可再生能源关税调整影响)。因此，瑞银预计2025年全球铝需求将低于趋势增长，但贸易战降温和年初以来需求韧性表明市场属于疲软而非衰退。基于上述因素，瑞银将2025年中国铝价预测上调3%至每吨20,300元人民币，全球铝价上调1%至每磅1.11美元，反映最大关税不确定性已消退。 因为考虑了更高的铝和氧化铝价格预测，以及按市价调整原材料价格，瑞银将相关铝业上市公司如中国宏桥(01378.HK)、中国铝业(02600.HK)(601600.SH)及天山铝业(002532.SZ)股票的2025年盈利预测分别上调12%至14%。瑞银将中国宏桥的估值方法从市盈率法转为股息收益率法，因为该行认为：鉴于稳健的铝价前景，中国宏桥盈利稳定；派息比率较高(约60%以上)；近期越来越多投资者参考股息收益率，尤其是在保险基金开始买入后。 瑞银又基于目标股息收益率9.5%(宏观团队对中国10年期国债收益率1.5%加过去三个月的平均利差)，将中国宏桥目标价上调27%，从16.5港元升至21港元。中国铝业H股目标价由原先5.7港元升至6.2港元，天山铝业目标价上调7%至11.6元人民币，三股评级均为「买入」。