本文来自格隆汇专栏：天风研究 作者： 孙彬彬团队
摘 要
发行规模：同业存单发行规模下行，净融资额下降至713亿元（上周1892亿元）。分主体看，国有行发行规模占比上行。分评级看，AAA评级的存单占比下降。
发行期限：同业存单发行加权期限上行至6.25个月（上周4.90个月），1M、1Y期存单发行占比上升。
发行成本：同业存单发行加权成本下降至2.69%左右（上周2.77%），国有行1Y存单发行利率2.63%左右。
发行成功率：同业存单发行成功率上行至90.16%（上周89.27%），国有行、股份行发行成功率下降。
二级市场收益率：1Y AAA同业存单到期收益率上行至2.63%（周度环比+2.50bp）。
1. 本周存单发行情况
同业存单发行规模下降，净融资额下降。本周同业存单总计发行5987.7亿元（上周8206.7亿元），净融资713.1亿元（上周1891.5亿元）。下周同业存单到期量5475.0亿元。
其中，国有行发行规模占比上升。国有行（34.80%）发行规模占比上升，股份行（25.93%）、城商行（31.02%）、农商行（6.39%）发行规模占比下降。
AAA级存单占比下降。AAA级（89.13%）存单发行规模占比下降，AA+级（8.80%）、AA级（1.48%）、AA-及以下级（0.59%）存单发行规模占比上升。
同业存单发行期限上升。本周同业存单加权发行期限6.25个月（上周4.90个月），1月、1年期存单占比上升，3月、6月、9月存单占比下降。
分主体看存单发行期限分布：本周国有行加权期限8.32个月（上周2.33个月），国有行新发存单中较长期限（指9M/1Y，下同）占比61.05%（环比+60.73pct），股份行较长期限占33.55%（环比+15.40pct），城商行较长期限占比11.94%（环比-3.88pct），农商行较长期限占比12.26%（环比+1.26pct）。
同业存单发行加权成本下降至2.69%左右。本周同业存单加权成本2.69%（上周2.77%），其中国有行2.63%，股份行2.63%，城商行2.78%，农商行2.80%。截至12月22日，国有行1年期存单发行利率2.63%，股份行1年期存单发行利率2.67%，城商行1年期存单发行利率2.85%，农商行1年期存单发行利率2.80%。
同业存单发行成功率上升。本周同业存单发行成功率90.16%（上周89.27%），国有行、股份行发行成功率下降。
2.本周存单利率变化
截至本周五（12月22日），1年期AAA同业存单收益率为2.63%。
相比上周五，本周1月期同业存单收益率上行10.00bp至2.79%，3月期同业存单收益率上行0.51bp至2.68%，6月期同业存单收益率上行0.54bp至2.65%，9月期同业存单收益率上行4.53bp至2.65%，1年期同业存单收益率上行2.50bp至2.63%。1年期AAA同业存单收益率与1年MLF利率的利差上行至-12.50bp左右。
本周，1Y AAA同业存单收益率与R007利差MA20上行至27.07bp左右。
同业存单期限利差走势下行。1Y-6M期限利差下降至-2bp，1Y-3M期限利差下降至-5bp。
风 险 提 示
货币政策不确定性，机构行为不确定性，市场走势不确定性。报吿仅为市场监控，不构成投资建议。
注：本文来自天风证券于2023年12月23日发布的《1Y存单到期收益率稍有回升——同业存单周度跟踪（2023-12-23）》，分析师：孙彬彬 S1110516090003；隋修平S1110523110001
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