本文來自格隆匯專欄：天風研究 作者： 孫彬彬團隊
摘 要
發行規模：同業存單發行規模下行，淨融資額下降至713億元（上週1892億元）。分主體看，國有行發行規模佔比上行。分評級看，AAA評級的存單佔比下降。
發行期限：同業存單發行加權期限上行至6.25個月（上週4.90個月），1M、1Y期存單發行佔比上升。
發行成本：同業存單發行加權成本下降至2.69%左右（上週2.77%），國有行1Y存單發行利率2.63%左右。
發行成功率：同業存單發行成功率上行至90.16%（上週89.27%），國有行、股份行發行成功率下降。
二級市場收益率：1Y AAA同業存單到期收益率上行至2.63%（周度環比+2.50bp）。
1. 本週存單發行情況
同業存單發行規模下降，淨融資額下降。本週同業存單總計發行5987.7億元（上週8206.7億元），淨融資713.1億元（上週1891.5億元）。下週同業存單到期量5475.0億元。
其中，國有行發行規模佔比上升。國有行（34.80%）發行規模佔比上升，股份行（25.93%）、城商行（31.02%）、農商行（6.39%）發行規模佔比下降。
AAA級存單佔比下降。AAA級（89.13%）存單發行規模佔比下降，AA+級（8.80%）、AA級（1.48%）、AA-及以下級（0.59%）存單發行規模佔比上升。
同業存單發行期限上升。本週同業存單加權發行期限6.25個月（上週4.90個月），1月、1年期存單佔比上升，3月、6月、9月存單佔比下降。
分主體看存單發行期限分佈：本週國有行加權期限8.32個月（上週2.33個月），國有行新發存單中較長期限（指9M/1Y，下同）佔比61.05%（環比+60.73pct），股份行較長期限佔33.55%（環比+15.40pct），城商行較長期限佔比11.94%（環比-3.88pct），農商行較長期限佔比12.26%（環比+1.26pct）。
同業存單發行加權成本下降至2.69%左右。本週同業存單加權成本2.69%（上週2.77%），其中國有行2.63%，股份行2.63%，城商行2.78%，農商行2.80%。截至12月22日，國有行1年期存單發行利率2.63%，股份行1年期存單發行利率2.67%，城商行1年期存單發行利率2.85%，農商行1年期存單發行利率2.80%。
同業存單發行成功率上升。本週同業存單發行成功率90.16%（上週89.27%），國有行、股份行發行成功率下降。
2.本週存單利率變化
截至本週五（12月22日），1年期AAA同業存單收益率為2.63%。
相比上週五，本週1月期同業存單收益率上行10.00bp至2.79%，3月期同業存單收益率上行0.51bp至2.68%，6月期同業存單收益率上行0.54bp至2.65%，9月期同業存單收益率上行4.53bp至2.65%，1年期同業存單收益率上行2.50bp至2.63%。1年期AAA同業存單收益率與1年MLF利率的利差上行至-12.50bp左右。
本週，1Y AAA同業存單收益率與R007利差MA20上行至27.07bp左右。
同業存單期限利差走勢下行。1Y-6M期限利差下降至-2bp，1Y-3M期限利差下降至-5bp。
風 險 提 示
貨幣政策不確定性，機構行為不確定性，市場走勢不確定性。報吿僅為市場監控，不構成投資建議。
注：本文來自天風證券於2023年12月23日發佈的《1Y存單到期收益率稍有回升——同業存單週度跟蹤（2023-12-23）》，分析師：孫彬彬 S1110516090003；隋修平S1110523110001
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