美国经济衰退是必然的，今年降息也是必然的。这是美联储主席鲍威尔一年前强调的债券市场指标传递出的信息，该指标被认为是揭示美国经济问题的最佳指南。

3个月期美国国债的预期利率比当前利率下降了134个基点。这低于2001年1月创下的历史最低点——大约在美国经济陷入衰退前两个月。

鲍威尔在2022年3月的时候表示，“坦率地说，美联储系统的工作人员进行了很好的研究，实际上是说要关注短期——18个月——的收益率曲线。这对收益率曲线有100%的解释力。这很有道理。因为如果它是倒挂的，那就意味着美联储要降息，意味着经济疲软。”

美国公债周四延续涨势，此前美联储将基准利率上调25个基点，交易商加大押注美联储将很快逆转路线并开始降息。他们确信，美联储将在9月降息，至少抵消本周的加息。

市场观点与美联储预期将至少加息一次的指引，以及鲍威尔表示他预计今年不会降低借贷成本的言论形成了鲜明对比。

道明证券策略师Jan Groen周三表示“考虑到迄今为止的紧缩政策和银行信贷紧缩，美联储降息的速度可能会比市场目前预期的更快。”“由于我们继续预计经济将在第四季度陷入衰退，我们仍然认为，美联储将在12月的会议上开始降息。”

收益率曲线倒挂更加陡峭

两年期美国国债收益率继周三下跌23个基点后，周四下跌7个基点至3.87%。两年期美债收益率的跌幅超过了10年期公债收益率的跌幅，令收益率曲线深度倒挂的部分再度变陡，许多观察人士将此部分视为衰退指标。在经济开始收缩之前，这部分曲线通常会回升至零以上。

掉期交易员认为，美联储不会再次加息的可能性约为50%。此前，美联储自2022年3月16日决定加息25个基点以来，已加息4.75个百分点。