海外及中国港台地区防疫政策放松实践的四点或有结论。

• 首先，确诊率越高重症率与死亡率可信度越高。韩国与新加坡累计死亡率分别为0.11%、0.08%。

• 第二，Delta与Omicron初期境外都曾收紧防疫，但今年都在有序推进放开、政策倒车较为少见。原因是病毒致病率降低、疫苗接种率已高。

• 第三，香港地区死亡率极高与2-3月疫情暴发前整体疫苗接种率偏低、特别是老年人疫苗接种率过低有关。

• 第四，亚洲新冠累计死亡率显著低于欧美或与防疫相对谨慎、疫苗接种率更高、出入境恢复程度极低等因素有关。

老年人疫苗接种率是放松关键，春节后国内或可考虑全面、有序放开。日本11月30日将新冠由二类传染病降低等级至五类，或可间接表明病毒致病率已经降至不会导致防疫政策开倒车的阶段。目前国内总体疫苗接种完成率已超过多数国家放松初期水平，但老年人疫苗接种率略低，为86.35%。

据财新网，新冠疫苗接种指标已下达：1月底前80岁以上人群新冠疫苗首剂接种率达到90%；60-79岁符合条件的目标人群全程接种率和加强免疫接种率达到95%。

若完成，春节后国内或可考虑全面、有序放开，当然，节奏上大概率还是因城施政。欧美各国从内部放松到取消入境要求大约为3个月左右，进而，2023年Q2中后期国内亦有望加速放开入境要求。

放开防疫的周期位置与病毒致病率或将决定消费的强度。全面解封后多数境外经济体消费数据不佳，但境外放松防疫政策过程处于经济滞胀期。中国目前处于短周期底部，防疫政策放松期处在内生性经济动能向上阶段。此外，放松初期中国老百姓很可能会有一段「观察期」，此间线下消费或仍疲软，但这一过程不会太久，消费场景恢复持续性或好于欧美、恢复速度或快于日韩。

一方面，日本在累计确诊率仅18.49%之际下调新冠传染病等级表明疫情已不会对日常工作、生活造成影响，国内放松后个人防护、隔离引发的旷工风险或相对可控；另一方面，过去一年中低收入群体仍受疫情变化、经济下行、金融资产缩水的冲击，防疫放松后较强的就业意愿将推动中青年人走出家门。

伴随着地产政策放松，地产链与服务业持续恢复将为中低收入群体提供就业保障，居民「现金流量表」修复亦将提振消费。中产及高净值群体疫后形成的「被动储蓄」亦将在明年为国内消费提供动能。此外，预计明年防疫政策放松初期，国内或有消费补贴政策。

海外经济衰退等背景下，防疫放松后国内通胀上行风险不大。目前国际能源价格已然处于高位，明年以美国为代表的海外经济体进入衰退期，且中国未经历高致病率阶段因此不容易出现大量劳动力短缺，进而待中国放松防疫之际并不容易出现通胀大幅上行风险。