总结：
1.2022年公司经营稳健，上半年收入156亿元，yoy12.9%，剔除金融资产的公允值变动的股东溢利30.69亿元，yoy+14.9%；成药业务yoy+9.4，恩必普yoy+7.4%，抗肿瘤组合yoy+2.3%，新上市用两性霉素B胆固醇硫酸酯复合物、米托蒽醌带来新的销售贡献；原料药、功能食品、咖啡因量价齐升。维持双位数增增长。
2.研发进展∶1）2个创新药获批∶米托蒽醌脂质体（全球独家）、度维利塞（国内首个PI3K抑制剂）；2）3个新药上市申请∶JMT103（RANKL）、去甲文拉法辛缓释片、伊立替康脂质体；3）18个Ⅲ期临床项目，铭复乐急性期缺血性卒中Ⅲ期达到终点、普卢格列汀片糖尿病Ⅲ期达到终点；4）Claudin18.2ADC∶授权美国ElevationOncology大中华区以外权利，获得2700万美金首付款、潜在11.68亿美金里程碑付款和最高双位数销售提成
3.公司mRNA新冠疫苗顺利推进，已建成5亿剂/年产能，二期完成将达到15亿剂/年；核心原材料、辅料实现内化生产。同时mRNA新冠疫苗的数据预计在10月份左右读出。
公司基本情况
2022H1，收入156亿元，yoy12.9%，股东溢利29.66亿元，yoy-3.1%，剔除金融资产的公允值变动的股东溢利30.69亿元，yoy+14.9%；成药业务yoy+9.4，恩必普yoy+7.4%，抗肿瘤组合yoy+2.3%，新上市用两性霉素B胆固醇硫酸酯复合物、米托蒽醌带来新的销售贡献；原料药、功能食品、咖啡因量价齐升。
新药研发方面
米托蒽醌脂质体注射液、杜维内塞胶囊获批上市；JMT103（RANKL）、去甲文拉法辛缓释片、伊立替康脂质体提交NDA；铭复乐∶超急性期缺血性卒中Ⅲ期对照研究达到终点普卢格列汀片∶治疗2型糖尿病Ⅲ期临床达到终点；新冠病毒苗加强免疫的实验已经完成。
对外合作方面
收购明复乐药业54.8%股权，获得重磅产品铭复乐，将与NBP团队发挥良好协同；超急性期缺血性卒中即将申报NDA
Claudin18.2ADC∶授权美国ElevationOncology大中华区以外权利，获得2700万美金首付款、（各行业纪要需求加v∶diaoyan668）潜在11.68亿美金里程碑付款和最高双位数销售提成；标志着公司创新能力受到国际认可
研发布局
纳米制剂平台，04年开始做，包括盐酸多柔比星脂质体注射液、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）较成熟的产品，2021年上市的注射用两性霉素B胆固醇硫酸酯复合物、2022年上市的米托恩坤脂质体；多西他赛白蛋白、紫杉醇纳米粒。
mRNA、siRNA平台，做新冠状疫苗免疫加强已经完成；狂犬病毒、呼吸道荷包病毒、带状疱疹、HPV疫苗；siRNA进展最快的是PCSK9siRNA;
ADC平台，DP303c（HER2ADC）在关键临床了，SYSA1801（CLDN18.2ADC）中美一期，授权ELEVATIONONCOLOGY公司SYSA1801（Claudin18.2ADC，IND）海外权益
单抗平台，JMT101（EGFR）首发适应症关键临床，JMT103（RANKL）提交NDA
创新药上市计划
2022年：米托蒽醌脂质体、度维利塞；
2023年：两性霉素B脂质体、琥珀酸去甲文拉法辛缓释、BPI-7711（3g-EGFR）、SYSA1802（PD-1）、JMT103（RANKL）、紫杉醇纳米粒、SKLB1028（FLT3-TKI）、伊立替康脂质体。GMP103RANKL单抗、伊立替康脂质体
mRNA布局
新冠疫苗开发：
1）疫苗广谱性与特异性设计，Spike全长抗原、主流株特异性突变设计，包括BA.4/5核心突变位点；
2）目前已经完成5亿剂/年生产线的建设及商业化批次生产；2期新生产线建设正在进行中，完成后可达到
15亿剂/年产能；
3）入围了卫健委组织的针对突变株的一个疫苗遴选的项目。
动物疫苗开发，哈兽研合作，开发动物疫苗，利用公司LNP平台技术来包裹动物DNA疫苗，比传统疫苗起效快、抗体持续时间长、抗体表达量更高。动物疫苗市场大，临床时间短，上市快。
研发团队背景，核心研发团队现在已经是60多人了，在苏小叶博士带领下，苏博士是国内顶尖核酸药专家。
成本优势明显，石药成本优势明显，生产链的原材料、辅料国产化，其中比较贵的5'帽子内化生产，而且产能很大，成本比灭火疫苗还低
Q&A：
Q：新冠疫苗有海外临床试验计划吗
现在正在跟CDE沟通海外三期的实验方案，重点看一带一路国家，东南亚菲律宾、马来西亚、阿联酋等，与香港的几个医院也有沟通。
Q：mRNA研发团队的背景
核心研发负责人苏小叶博士，具有核酸药早期研发到上市的经验，回国后参与了疫苗早期研发到拿批件的过程，去年加盟石药集团。
LNP递送系统由首席科学家春雷博士领衔，在高分子材料、递送系统经验丰富，赋能的核酸平台。
Q：未来每年的研发投入？
研发投入预计占成药销售收入的~15%，2022年预计40亿，往后平稳上升，没有资本化全部费用化。NDA阶段的和三期新药的增量，未来增长中枢
整体增长比较稳健，2022年维持双位数的增长，2023年实现正增长。从24年开始pipeline的产品上市的就比较多了，米托蒽醌脂质体、紫杉醇纳米粒速溶型、伊立替康脂质体、多西他赛等特殊制剂销售爬坡比较快，2024年会加速。
Q：中美双报产品的情况
Claudin18.2ADC授权美国Elevation Oncology大中华区以外权利，获得2700万美金首付款、潜在11.68亿美金里程碑付款和最高双位数销售提成；
高端制剂方面，伊立替康脂质体、两性霉素B胆固醇硫酸酯复合物，美国就是海外权益，欧美权益是给了7万，正在跟FDA沟通申报路径。米托蒽醌脂质体推进海外合作。
Q：铭复乐的研发和商业化预期
收购明复乐药业54.8%股权，获得重磅产品铭复乐，将与NBP团队发挥良好协同；超急性期缺血性卒中即将申报NDA。
溶栓2021年市场26亿，以二代为主，第三代其实现在占比还非常小，铭复乐第三代的产品与2代比，提高了它的半衰期，从滴注变成推注（1hvs5-10s），去快速的替代第一二代。随着溶栓观念的普及，我们认为中国未来的溶栓市场是可以达到50亿的。
与恩必普协同，凭借销售能力、专家资源，有望做到20亿的峰值。
Q：铭复乐的销售能达到20亿，收入利润与合作公司如何分配?
大概有25%的净利率，持有控股公司54.8%股权，收入、利润计入母公司，一半以少数股东权益的形式给控股公司。
单产品来看，净利润贡献和自研产品差不多，生物制品毛利一般来讲化药稍微低一点，但销售环节协同恩必普，效率提升，净利润率的贡献差不多。假设产品当年销售10e，license out公司拿10%的提成，相当于净利润；lincense in公司药扣除分成的前提下，进一步扣除销售费用，合作的考虑主要是补充管线，提高销售团队的效率
Q：未来的几年有什么仿制药进集采
白紫已经落地，有集采风险的是玄宁、多美素，玄宁有一些争议，多美素2023年集采的风险较低
未来大概是十几个仿制药上市，一上市就进入集采，增量贡献，石药具有一体化、成本优势，仿制药的净利润贡献可能不比创新要少很多。玄宁为独家产品，通用名马来酸左氨氯地平片及分散片，其他的氨氯地平可以以络活喜作为参比制剂，然后去做BE。玄宁是不是以络活喜作为参比制剂还有一些争议，集采的风险不明晰。
安复利克，独家药，2021年刚进医保，未来会有一个比较大的放量，2022年是1.5亿的目标，2023年预计5亿。
多美素，唯一一家通过一致性评价，中短期来讲应该集采风险也比较小。精优力，它是一个生物制剂，广东11省联盟集采，降价幅度大概是50%。
随后买赠活动取消之后，价格降幅实际比较小，并且对短效的替代空间较大。长效使用方便，现在每次化疗之后使用两只，大概1500元。目前短效升白可能还有50%以上这个空间，长效可以逐步
米托蒽醌脂质体，2022年刚获批，全球独家的，没有集采风险。暂时也不会去进行医保谈判，做一个比较高端的定位。
Q：恩必普专利到期的问题
恩必普预计两年之内仿制药上市的风险比较低∶1）注射剂2022年6月份专利到期，其他厂家还没有实质性的进展，去年南京优科报上市申请被拒，可能是报的是二类，但他做的是BE，报2类需要临床试验，报4类恩必普还没成为参比制剂。恩必普辅料羟丙基β环糊精为石药特有，工艺上有一定壁垒；2）胶囊2023年的12月份专利到期，目前没有仿制药，成分是脂溶性的，软胶囊有一些工艺壁垒，国内相关生产车间不太多；3）开发新适应症，像血管性痴呆、化疗引起的周围神经病变，预计24年获批，带来一个不错的收益；4）协同铭复乐，向上有一定空间。
Q：津优力长效升白市场竞争情况
同一通用名的还有齐鲁的新锐白，山东新时代新批的只有百分之零点几市场份额，另外一个类似的产品是恒瑞19k；石药份额40%多一点，新锐白30%左右，19k是20%多，
Q：盐酸多柔比星脂质体注射液
常州金远、复旦张江、石头药三家在卖，石药最大，其他两家商业化能力稍微弱一点，他们现在没有过一致性，暂时没有集采的风险
Q：下半年的重点
整个经营情况还是相当的稳健，对全年来说我们应该做到双位数。明年的指引，今年底再给，正增长肯定没有问题。
mRNA新冠疫苗的数据会有读出，预计在10月份左右。
