8月8日，恒生指数跌近1%，恒生科技指数跌约2%，科技股继续走低，蔚来跌超4%，快手跌超3%，小米、京东跌近3%，百度、腾讯控股跌约2%。

近两年在中概股持续弱势的情况下，持有股票的投资者可考虑使用期权进行对冲。适合当下市场状况的期权策略叫Covered call，这种策略巴菲特和段永平都非常喜欢用，做法很简单，在持有正股的时候卖空相应的看涨期权（call），也就是long stock + short call。

这种策略适合投资者认为"持仓股票股价最近可能要回调了，但是又长期看好持仓股票，不想卖出手上的股票"时使用。Covered call策略有两个主要的优点：

1、Covered call可以成为减仓的手段

例如，阿里巴巴股价现在110美元，你觉得已经高了。你可以卖出行权价为110美元或者109美元的期权，当买方行权（要求以110美元价格买入股票），不仅达到了减仓的目的，还赚取了额外的权利金（卖出期权的报酬，期权交易成交价）。

2、Covered call当成资产生息的手段

如果你预计股票要回调或者盘整较长时间，你可以卖空行权价高于现价的看涨期权。这时候买方不能行权，你所持有的股票数量不会减少，卖空期权所获得的权利金可以看成对应资产所产生的现金流。

还是用刚才阿里巴巴的例子，如果卖空了1张行权价为112美元的看涨期权，获得213美元，对应的资产体量是11,200美元（100×112美元）。要记住，这张期权的到期日是8月13日，就是说你用11,200美元，在11天中赚了213美元。

Covered call策略很简单，有些同学认为它几乎是无风险的，其实他也是存在一定风险的。这里总结一下covered call存在的风险：

1、存在着股价下跌的风险

因为设立covered call这个策略，需要拥有等量的目标股票。那么在持有股票的过程中，可能股票的价格会下跌。

如果股价下跌了，虽然我们赚取了期权的权利金。但是股价下跌可能会导致权利金收益减小，甚至股价下跌超过了权利金所得，导致亏损。

所以在选择目标股票的时候，要尽量选择股价波动较小，很少暴涨或暴跌的股票。一般处在箱体震荡区间的股票比较合适，但是一旦突破了箱体震荡的股票就不合适。另外，在财报发布前的一小段时间，也不适合使用这个策略。因为很多股票在财报发布之后，可能会暴涨或暴跌。

2、存在收益减少的风险

在设立covered call仓位的同时，股价上涨能获取到的最大利润就被锁定住了。一旦股票受利好消息刺激，快速上涨，远远超过了call所标定的行权价格。那我们虽然能赚到一部分权利金以及股票上涨的一部分收益，但是更多的收益无法获取到了。这种风险就是存在收益减少的风险。

比如，当前facebook的股价是150美元，卖出了一张一个月后到期，行权价160美元的看涨期权，权利金是300美元。但是facebook的股价快速上涨，达到了180美元。

如果我们没有使用covered call策略，涨到180美元，每一百股股票，我们能赚取3000美元。但是因为使用了covered call 策略，每一百股股票，我们只能赚取1300美元（股价上涨收益+权利金）。相当于每一百股股票少赚取了1700美元。

这就是收益减少的风险。虽然赚到钱了，但是不少人可能会因为少赚，而感到懊恼。

3、股票卖飞的风险

Covered call策略一旦设立，就要做好股票可能被对方行权收走的心理准备。如果到期的时候，股价在看涨期权行权价以下，那么不用担心，没有人会行权。但是，如果股价在行权价以上，那么股票随时都有可能被对方行权买走。如果持有的股票是自己特别喜欢的股票，此时就可能会失去股票。

当然，如果不想失去股票，也可以选择把call买回来平仓。还可以在对方行权买走自己的股票之后，立刻从市场上买回来。