8月8日開盤，恆生指數跌近1%，恆生科技指數跌1.5%，科技股繼續走低，蔚來跌超4%，快手跌超3%，小米、京東跌近3%，百度、騰訊控股跌約2%。

近兩年在港股持續弱勢的情況下，持有股票的投資者可考慮使用期權進行對衝。適合當下市場狀況的期權策略叫Covered call，這種策略巴菲特和段永平都非常喜歡用，做法很簡單，在持有正股的時候賣空相應的看漲期權（call），也就是long stock + short call。

如果投資者覺得持倉股票股價最近可能要回調了，但是又長期看好持倉股票，不想賣出手上的股票，這時候就可以在持有正股的時候賣空相應的看漲期權，也就是構建Covered call策略。

Covered call策略有兩個主要的優點：

1、Covered call可以成爲減倉的手段

例如，阿裏巴巴股價現在110美元，你覺得已經高了。你可以賣出行權價爲110美元或者109美元的期權，當買方行權，不僅達到了減倉的目的，還賺取了額外的權利金。

2、Covered call當成資產生息的手段

如果你預計股票要回調或者盤整較長時間，你可以賣空行權價高於現價的看漲期權。這時候買方不能行權，你所持有的股票數量不會減少，賣空期權所獲得的權利金可以看成對應資產所產生的現金流。

還是用剛纔阿裏巴巴的例子，如果賣空了1張行權價爲112美元的看漲期權，獲得213美元，對應的資產體量是11,200美元（100×112美元）。要記住，這張期權的到期日是8月13日，就是說你用11,200美元，在11天中賺了213美元。

Covered call策略很簡單，有些同學認爲它幾乎是無風險的，其實他也是存在一定風險的。

這裏總結一下covered call存在的風險如下：

1、存在着股價下跌的風險

因爲設立covered call這個策略，需要擁有等量的目標股票。那麼在持有股票的過程中，可能股票的價格會下跌。

如果股價下跌了，雖然我們賺取了期權的權利金。但是股價下跌可能會導致權利金收益減小，甚至股價下跌超過了權利金所得，導致虧損。

所以在選擇目標股票的時候，要儘量選擇股價波動較小，很少暴漲或暴跌的股票。

一般處在箱體震盪區間的股票比較合適，但是一旦突破了箱體震盪的股票就不合適。

另外，在財報發佈前的一小段時間，也不適合使用這個策略。

因爲很多股票在財報發佈之後，可能會暴漲或暴跌。

2、存在收益減少的風險

在設立covered call倉位的同時，股價上漲能獲取到的最大利潤就被鎖定住了。

一旦股票受利好消息刺激，快速上漲，遠遠超過了call所標定的行權價格。

那我們雖然能賺到一部分權利金以及股票上漲的一部分收益。但是更多的收益無法獲取到了。

這種風險就是存在收益減少的風險。

比如，當前facebook的股價是150美元，賣出了一張一個月後到期，行權價160美元的看漲期權，權利金是300美元。但是facebook的股價快速上漲，達到了180美元。

如果我們沒有使用covered call策略，漲到180美元，每一百股股票，我們能賺取3000美元。但是因爲使用了covered call 策略，每一百股股票，我們只能賺取1300美元（股價上漲收益+權利金）。相當於每一百股股票少賺取了1700美元。

這就是收益減少的風險。

雖然賺到錢了，但是不少人可能會因爲少賺，而感到懊惱。

3、是股票賣飛的風險

Covered call策略一旦設立，就要做好股票可能被對方行權收走的心理準備。

如果到期的時候，股價在看漲期權行權價以下，那麼不用擔心，沒有人會行權。

但是，如果股價在行權價以上，那麼股票隨時都有可能被對方行權買走。

如果持有的股票是自己特別喜歡的股票，此時就可能會失去股票。

當然，如果不想失去股票，也可以選擇把call買回來平倉。

還可以在對方行權買走自己的股票之後，立刻從市場上買回來。