作者 | 明野

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大家好，今天简单说下互联网和地产

互联网主要是阿里的回购，250亿美金，差不多等于阿里十分之一的市值了，金额中概股第一，港股的话，我看了2020年到现在的回购金额，第一名小米也只有约100亿港币，当然小米今天又说要100亿回购，所以也不算上升特别多，和这个250亿美金不能比。

现在对于互联网公司来说，在反LD的背景下，做投资其实选择不多，但也不难选，回购就是最好的选择，尤其是一线大厂，主营业务都是现金大奶牛，自己公司目前估值也够低，基本都是10x+的估值，不管是做员工激励还是注销提升EPS，都是不错的选择，也能给市场很正面的形象。后面我相信会有更多的公司开始回购。

互联网现在整体来说，在上上周金融委开会周，市场预期国内监管会开始好转，虽然有些东西还没说法，但估计会加快落地，同时外部制裁风险也在放缓，情绪改善很多。现在阶段首先可以关注业绩好+政策有相对利好的二线公司，像网易、三七（游戏版号），贝壳（地产政策）这些。大厂可能要看Q2业绩再说，毕竟还有政策没落地，另外携程的话可以看疫情进展。

地产经过这几天的反弹，虽然幅度不小，但仍然在这些年的低位，主要还是基本面并没有逆转，只是情绪得到缓解。防范化解风险应对方案从提出，到落地，到反映到房企经营，还有一段路要走，也需要时间，而个别房企能否在这个时间内撑下来是仍然存疑的，就算存活下来，在机构投资者那里，债券优先级依然高于股票。今晚恒大的电话会，只是说了要重组啥的，也没有提出具体方案，然后看样子年报是要推迟了。

地产其他公司，尤其是民企，市场需要销售回暖并在此期间债务正常偿还才会对行业重塑信心，而在疫情扰动及居民收入预期减弱下，整个地产行业仍处在巨大的不确定性中。在稳增长和防风险背景下，这个时候，市场又一次开始博弈政策预期，而通常景气度底部+政策改善阶段是最好的投资时机。三稳及保交付是政策的首要目标，虽然有信心行业会软着陆，但个别房企的抗压能力则不会在政策考虑的优先范围之内。

从申万房地产指数的周线来看，行业自恒大暴雷之后，整体是震荡行情。除了保利发展等少数国央企，一众地产公司普遍在极低的位置。在这个过程中，随着时间的推移，能够生存下来的房企还是会有一些波动性行情；终局来看，回归常识，就算给个制造业的估值，也比现在高很多。