本文來自格隆匯專欄：中金研究，作者：胡驥聰 朱垠光等
摘要
全球：發達和新興市場股票ETF資金流均邊際上升
各類型產品：全球權益類ETF資金流持續上升。上週，全球權益類ETF資金流邊際上升，具體，資金由此前的淨流入114億美元升至156億美元。而債券類ETF資金淨流入邊際下降，上週資金由淨流入54億美元轉為淨流出19億美元。貨幣ETF產品資金由淨流入5億美元轉為淨流出4億美元。
主要市場：發達和新興市場股票ETF資金流均邊際上升。上週，發達市場股票ETF資金邊際走強，由淨流入68億美元升至97億美元，新興市場股票ETF資金由淨流入46億美元升至59億美元，目前發達和新興市場整體資金流入均處於近一年高位。債券ETF方面，發達市場債券ETF資金大幅回落，由淨流入40億美元轉為淨流出26億美元，處於近一年低位，新興市場債券ETF資金上週大幅流入7億美元。
風格及行業：大盤和平衡風格資金相對強勢。1）風格：上週，大小盤風格方面，大盤風格ETF資金淨流入123億美元，中盤風格ETF淨流入11億美元，小盤風格ETF淨流入17億美元。綜合產品歷史資金流情況，大盤風格產品資金流入相對強勢。成長價值風格方面，成長風格ETF資金淨流出2億美元，平衡風格ETF淨流入128億美元，價值風格ETF淨流入24億美元。綜合產品歷史資金流情況，平衡風格產品資金流入相對明顯。2）行業：上週下游行業資金流入相對明顯，中游行業資金流出相對明顯。其中中游基礎設施和公用事業行業資金流出居前，資金流出分別佔規模比例0.35%和0.33%，下游金融和上游材料行業資金流入居前，資金流入分別佔規模比例0.56%和0.48%。
國內：股票寬基和行業主題ETF資金流分化，金融地產和TMT主題佔優
市場規模：1）存量：截至2023年2月3日，國內股票型ETF規模合計12,351億元，其中寬基類產品規模為6,221億元，行業主題產品規模為5,802億元。2）市場格局：華夏、易方達和華泰柏瑞非貨幣ETF規模居於前三，管理規模分別為3,006億元、1,865億元和1,346億元，規模前十大公司市場份額穩定在80%左右。
市場概況：上週國內非貨幣ETF資金小幅流出，流出金額43億元，其中跨境、債券和商品型ETF均錄得淨流出，流出金額分別為24億元、20億元和8億元，股票型ETF資金小幅流入9億元。股票型ETF中，寬基和行業主題ETF資金流向分化，其中寬基ETF資金淨流出靠前，為35億元，而行業主題ETF資金淨流入44億元；行業主題型ETF中，金融地產和TMT主題ETF資金淨流入領先，分別淨流入19.7億元和15.0億元。在產品資金流向上，證券公司、科創50、國證芯片和創業板指數ETF資金淨流入居前，滬深300和中證500指數ETF資金淨流出居前。
產品動態：上週沒有ETF產品上市，本週有1只ETF產品登記上市。
正文
全球市場：發達和新興市場股票ETF資金流均邊際上升
產品及市場
各類型產品：全球權益類ETF資金流持續上升。上週，全球權益類ETF資金流邊際上升，具體，資金由此前的淨流入114億美元升至156億美元。而債券類ETF資金淨流入邊際下降，上週資金由淨流入54億美元轉為淨流出19億美元。貨幣ETF產品資金由淨流入5億美元轉為淨流出4億美元。
主要市場：發達和新興市場股票ETF資金流均邊際上升。上週，發達市場股票ETF資金邊際走強，由淨流入68億美元升至97億美元，新興市場股票ETF資金由淨流入46億美元升至59億美元，目前發達和新興市場整體資金流入均處於近一年高位。債券ETF方面，發達市場債券ETF資金大幅回落，由淨流入40億美元轉為淨流出26億美元，處於近一年低位，新興市場債券ETF資金上週大幅流入7億美元。
圖表1：過去半年每週全球各類ETF資金流入
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表2: 過去半年每週全球各類ETF資金淨流入
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表3: 發達市場/新興市場股票ETF資金流入/淨資產
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表4: 發達市場/新興市場債券ETF資金流入/淨資產
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
風格及行業
風格及行業：大盤和平衡風格資金相對強勢。1）風格：上週，大小盤風格方面，大盤風格ETF資金淨流入123億美元，中盤風格ETF淨流入11億美元，小盤風格ETF淨流入17億美元。綜合產品歷史資金流情況，大盤風格產品資金流入相對強勢。成長價值風格方面，成長風格ETF資金淨流出2億美元，平衡風格ETF淨流入128億美元，價值風格ETF淨流入24億美元。綜合產品歷史資金流情況，平衡風格產品資金流入相對明顯。2）行業：上週下游行業資金流入相對明顯，中游行業資金流出相對明顯。其中中游基礎設施和公用事業行業資金流出居前，資金流出分別佔規模比例0.35%和0.33%，下游金融和上游材料行業資金流入居前，資金流入分別佔規模比例0.56%和0.48%。
圖表5: 全球大盤風格股票ETF資金流入情況
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表6: 全球中盤風格股票ETF資金流入情況
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表7: 全球小盤風格股票ETF資金流入情況
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表8: 全球價值風格股票ETF資金流入情況
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表9: 全球平衡風格股票ETF資金流入情況
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表10: 全球成長風格股票ETF資金流入情況
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表11: 上週行業ETF資金流入/淨資產（%, 全球）
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表12: 全球上游行業股票ETF資金流入情況
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表13: 全球中游行業股票ETF資金流入情況
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
圖表14: 全球下游行業股票ETF資金流入情況
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
機構情況
圖表15: 全球權益類ETF管理規模前二十的基金公司
資料來源：EPFR，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.1
國內市場：股票寬基和行業主題ETF資金流分化，金融地產和TMT主題佔優
各類型產品
市場規模：1）存量：截至2023年2月3日，國內股票型ETF規模合計12,351億元，其中寬基類產品規模為6,221億元，行業主題產品規模為5,802億元。2）市場格局：華夏、易方達和華泰柏瑞非貨幣ETF規模居於前三，管理規模分別為3,006億元、1,865億元和1,346億元，規模前十大公司市場份額穩定在80%左右。
圖表16: 國內股票ETF規模變化（按指數類別）
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3
圖表17: 國內非權益ETF規模變化（按資產類別）
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3
圖表18: 2022年以來每週新成立指數基金數量&規模
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3
圖表19: 國內ETF管理規模前二十的基金公司
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3
資金流向
市場概況：上週國內非貨幣ETF資金小幅流出，流出金額43億元，其中跨境、債券和商品型ETF均錄得淨流出，流出金額分別為24億元、20億元和8億元，股票型ETF資金小幅流入9億元。股票型ETF中，寬基和行業主題ETF資金流向分化，其中寬基ETF資金淨流出靠前，為35億元，而行業主題ETF資金淨流入44億元；行業主題型ETF中，金融地產和TMT主題ETF資金淨流入領先，分別淨流入19.7億元和15.0億元。在產品資金流向上，證券公司、科創50、國證芯片和創業板指數ETF資金淨流入居前，滬深300和中證500指數ETF資金淨流出居前。
圖表20: 國內ETF資金淨流向與滬深300指數走勢
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3
圖表21: 國內非貨幣ETF資金淨流量(按資產類別)
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3
圖表22: 國內股票ETF資金淨流量(按指數類別)
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3
圖表23: 國內行業主題ETF資金淨流量(按細分類別)
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3
圖表24: 上週國內非貨幣ETF資金淨流入（出）前十
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十
圖表25: 上週國內非貨幣ETF跟蹤指數資金淨流入（出）前十
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3，紅色表示流入(出)前十、金色表示流入(出)後十
產品動態：上週沒有ETF產品上市，本週有1只ETF產品登記上市。
圖表26: 上週、下週上市產品明細（ETF & LOF &場外指數基金）
資料來源：Wind，中金公司研究部；注：數據截至2023.2.3
風險提示
1）ETF在基金管理運作過程中，可能面臨市場風險、管理風險、技術風險、贖回風險，從而影響基金的整體收益水平。2）基金產品及基金管理人的歷史業績並不代表未來表現。3）本報吿不涉及證券投資基金評價業務。
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