Jason 陳偉聰/uSMART研究部總監 畢業於香港城市大學工商管理學院，主修經濟及金融考獲特許財務分析師(CFA)專業資格擁有逾13年港股研究和資產管理相關經驗

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美股三大指數昨晚反覆向上並收高，中概股大幅反彈。美國10年期國債孳息率逼近2%推動銀行股繼續造好，重磅科企亞馬遜、蘋果和微軟等漲幅均超過1%，拉動納指走高。此外，美國衆議院通過一項臨時預算法案以避免政府在3月中前會停擺的風險，再者外圍俄烏及伊朗地緣政治風險出現緩和跡象。不過近期需關注今週四(10/2)公佈的美國1月CPI數據，市場料按年升7.3%，一旦通脹加劇不排除美聯儲會採取更爲激進的加息政策。此前投行高盛首次警告稱若薪資與通脹一旦形成螺旋式上升，美聯儲大幅加息可能引起美經濟出現「硬着陸」，到時美國經濟將面臨衰退風險屬潛在中線的隱憂。港股今早高開397點，收報升500點至24,829點，成交額達1,407億。阿裏(9988)股價反彈6.8%，刺激恆生科指升3.6%，阿裏大股東軟銀稱過去只將小部分阿裏股份套現用作於願景基金的投資，目前仍保留逾90%的持股，更指阿裏額外註冊的ADS不與軟銀未來的任何交易掛鉤，消息釋除市場早前擔憂阿裏股東近期會有減持的行動。整體而言，價值型股份如銀行、保險和電訊等板塊防守力較佳繼續獲資金吸納，今日市場資金主要流入高增長高估值股份，如新能源汽車、再生能源、醫藥和科技等板塊股價今日大幅反彈，預示此前債息上升引起高估值板塊的「殺估值」行情暫時告一段落，市場風險胃納提升，市場資金重新配置相關板塊。預期績優或獲政策支持的高增長型股份在估值回調後可獲資金重新關注，然而預計科技板塊業績的展望不會太理想，除非科企隨後公佈去年下半年業績的表現比市場預期爲佳，否則即使以目前估值較過去歷史平均水平爲低，潛在估值的修復空間仍有限。短期港股仍維持區間上落爲主，恆指在25,000點附近會有阻力，下方料在24,000點有支持。

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今日汽車板塊升幅居前，廣汽(2238)半日上漲6.1%，昨日公佈1月汽車產銷分別按年上升約14%和9.1%，產銷環比分別下降約18%及上升1.6%。當中新能源汽車埃安銷量按年增117%，環比亦上升10.5%，新能源汽車銷售表現較市場預期爲好，因1月份新能源汽車受補貼退坡及疫情影響下，加上該月爲消費淡季，此前新勢力小鵬、理想和蔚來公佈1月份汽車銷售環比均出現明顯的下降。中長線來看，汽車芯片等供應不穩將有所緩解，相信今年可改善廣汽豐田和本田品牌的產銷，廣汽豐田新車威颯採用TNGA雙擎系統近期正式上市，此外豐田最新混能系統亦會採用在廣汽傳祺品牌，都長遠有望進一步提升廣汽整體混能車的比例。此外廣汽估值遠較自主汽車以及新勢力汽車等同行水平爲低，以未來12個月的預測市盈率僅約7.5倍，展望新能源埃安能爲廣汽帶來新的增長點且規模及銷售勢頭持續向好，加上公司積極退出虧損品牌如廣汽菲亞特等品牌，預期廣汽估值有追落後空間。另一方面，深交所納入小鵬(9868)於港股通名單，意味北水可透過深港通南下投資小鵬，預期上交所隨後也會納入，利好消息帶領小鵬半日股價漲11.4%，不排除同行理想汽車(2015)也有機會納入港股通名單，不過需留意新勢力汽車始終尚未有盈利，其現金流折現久期也長，暫不可忽視債息繼續上升對這些沒有盈利與高增長股的影響會較大，後續仍存在殺估值的壓力。

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百勝中國(9987)逆市挫2.9%，昨日公佈第4季經營業績，扣除匯兌影響同店銷售額按年下跌11%，其中肯德基和必勝客分別下降12%和8%，經調整的經營利潤按年下降91%。管理層表示雖然1月同店銷售額較去年第4季略有改善，但春節檔期期間按年仍錄下跌，整體業績遜市場預期，主要受疫情令餐廳需暫停營業所影響。此外，面對目前原材料成本價格急升，公司僅表示在價格相對有利時增加庫存和擴大供應商基礎，相信短期難以對產品進行加價抵銷原材料上升壓力，參考去年第4季餐廳利潤率由去年同期15.1%下降至7.5%，除非政府在冬奧後大力度放寬防疫措施，否則預期今年上半年餐廳利潤率和同店銷售仍會面臨一定壓力。另外，公司計劃今年淨新增約1,000至1,200家新店，資本開支約爲8至10億美元，繼續打入低線城市以擴充餐廳網絡。總括而言，百勝在業績低迷時仍積極加快開新店，有利其鞏固長遠的競爭優勢，惟疫情及原材料成本變化爲其最大不利因素，基於百勝基本面短期難有改善空間，故現階段仍未是撈底的時機。

Jaco 袁永傑/uSMART投資顧問總監畢業於諾桑比亞大學，主修國際商業管理擁有10年港股、美股研究及操作經驗，擅長利用各種分析方式和宏觀經濟環境分析對股票及市場作出預測

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市場憧憬美國政府可能與伊朗就核協議達成共識，容許伊朗出口原油，油價再次回落、不過美國10年期債息曾高見1.97%，反映市場覺得聯儲局的加息速度及幅度會遠比預期快，現時投資者都在觀望美國星期四公佈的通脹數據，沒有太多重大消息下，道指收市升371點，報35462點；標普升37點，報4521點；納指升178點，報14194點。總括而言，美股最大的幾隻科網股好壞不一，相信資金短期內仍會集中在績優的大型科技股，金融股及通脹受惠股上。技術走勢而言美股三大指數跌至支持位後短線喘定，暫時仍是反彈格局，如果這星期出臺的通脹數據高於市場預期，美聯儲的收水力度或會又急又快，在高通脹下只有收水，到時候美股或會有震盪。即使美股近期回調。但現時估值亦是處於歷史最高點的水平，即使要入市暫時也是用反彈的心態去操作，不要輕易抄底。

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昨晚收市後市傳中國國家隊出手買入金融股支持股市，加上昨天環球股市走強下刺激A股及恆指上升，恆指收報24829點，上升500點，成交比昨天多,有1407億，上升股份數目有62％。總括而言，港股今天仍受制於24600點至25000點的阻力位，加上近期的升幅都缺乏成交配合，很大機會是夾淡倉的行爲，不過相信暫時恆指會是區間上落，進入炒股不炒市的格局。在聯儲局收水及Ａ股走勢轉差下，所有夢想股均不要沾手，基建相關，傳統國企及穩定的高息股亦是可以趁低買入的板塊，至於大型科技股暫時都是區間上落，可趁低買入做區間交易，而不要高追。

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