匯豐環球研究發表研報指，風能、太陽能及生物質公用事業的可再生能源(RE)補貼結算，長期以來由國家財政部(MoF)「可再生能源發展基金」逾期未付，但近期顯示取得進展。多家可再生能源公用事業公司宣布，已於7月至8月從政府收回應收賬款，當中包括中國光大綠色環保(01257.HK)於收取21億元人民幣；龍源電力(00916.HK)收取19億人民幣，2025年上半年為2.5億人民幣。 匯研表示，「可再生能源發展基金」基金自2010年代起一直處於預算赤字，因為補貼承諾(支出)隨著風能及太陽能擴張大幅上升，超過零售電價用戶相關附加費(收入)。財政部於2022年撥款超過3,000億人民幣作為一次性結算未付補貼，主要給予國有公用事業公司，並要求再投資可再生能源。 報告指出，多年來，可再生能源補貼結算一直延遲且不一致，無論強度或速度，認為這使市場預期保持低位。假設政府在2025年6月以來，風能及太陽能安裝量連續收縮後，更認真維持可再生能源投資，相信公用事業公司將從政府收到更多現金結算；並認為國家電網公司近期債券發行增加可能加速此過程。 匯研稱，在該行覆蓋股份中，龍源及光大環境(00257.HK)的補貼應收賬對股權價值佔比龐大，認為在潛在重評上有更大槓桿。在供應鏈方面，該行喜好協鑫科技(03800.HK)及信義光能(00968.HK)，因上游太陽能設備產能過剩正在調整，任何對信義能源(03868.HK)的補貼結算都對信義光能帶來額外利好。 以下是匯豐對可再生能源公司的評級及目標價： 股份 | 投資評級 | 目標價(港元) 龍源電力(00916.HK) | 買入 | 9元 → 8.8元 光大環境(00257.HK) | 買入 | 4.7元 → 5.7元 協鑫科技(03800.HK) | 買入 | 1.8元 信義光能(00968.HK) | 買入 | 4.4元