富瑞發表研究報告指，裕元集團(00551.HK)及寶勝國際(03813.HK)第二季業績均大致符合該行預期，但較市場普遍預測低超過10%，相信是由於代工業務利潤率受壓所致。管理層將代工利潤率低於預期歸因於訂單分配不均及勞動成本上升，又指期內產能利用率已有所提升。 管理層現時對今年下半年訂單前景看法轉趨審慎，表示第三季屬傳統淡季，預期出貨量按年跌幅將達到高單位數百分比，毛利率跌幅較上半年更顯着，第四季訂單情況亦存不確定性，主要由於品牌客戶延遲落單所致。 富瑞將裕元及寶勝的目標價分別由8元及1元，下調至7.4元及0.84元，分別給予「跑輸大市」及「買入」評級，憂慮未來6個月訂單情況或較疲弱，將裕元2026年每股盈測下調5%至0.18元，並將寶勝今明兩年每股盈測下調30%及18%，至各0.07元及0.09元人民幣。