匯豐環球研究指，重型機械股Caterpillar(CAT.US)自4月7日對等關稅暫緩後累升49%，跑贏同業的20%至40%升幅，標普500指數的26%升幅及標普500機械股指數的25%升幅。該行維持對該股「持有」評級，認爲積壓訂單強勁因素已反映，並憂慮關稅損害公司第三季至明年首季利潤率，但上調對該股目標價，由370美元上調至405美元。最牛及最熊情況下的合理估值應爲550及290美元，主要上行風險包括人工智能數據中心熱潮及美聯儲更大幅減息，主要下行風險爲更大關稅逆風及經濟放緩。 該行又指，公司第二季收入稍勝預期，但盈利遜預期，受超預期關稅影響拖累。公司預計第三季及第四季關稅影響爲4億至5億，以及6億至7億美元，對比第二季的估計3.5億美元。今年影響13億至15億美元。關稅令公司第二季經營利潤率減少1至2個百分點。 該行預期關稅逆風最少持續至明年首季，直至明年第二季受惠低基數，基於估計50%關稅影響與中國進口貨品有關，中美貿易談判仍然繼續，以及永久的紓緩計劃需時完成，譬如轉換供應鏈，且在過渡期間將影響交付及毛利率。該行下調對公司今明兩年經調整毛利率預測至17.4%及18.2%，爲公司指引下限，對比2023年及2024年的各逾20%。