汇丰环球研究指，重型机械股Caterpillar(CAT.US)自4月7日对等关税暂缓後累升49%，跑赢同业的20%至40%升幅，标普500指数的26%升幅及标普500机械股指数的25%升幅。该行维持对该股「持有」评级，认为积压订单强劲因素已反映，并忧虑关税损害公司第三季至明年首季利润率，但上调对该股目标价，由370美元上调至405美元。最牛及最熊情况下的合理估值应为550及290美元，主要上行风险包括人工智能数据中心热潮及美联储更大幅减息，主要下行风险为更大关税逆风及经济放缓。 该行又指，公司第二季收入稍胜预期，但盈利逊预期，受超预期关税影响拖累。公司预计第三季及第四季关税影响为4亿至5亿，以及6亿至7亿美元，对比第二季的估计3.5亿美元。今年影响13亿至15亿美元。关税令公司第二季经营利润率减少1至2个百分点。 该行预期关税逆风最少持续至明年首季，直至明年第二季受惠低基数，基於估计50%关税影响与中国进口货品有关，中美贸易谈判仍然继续，以及永久的纾缓计划需时完成，譬如转换供应链，且在过渡期间将影响交付及毛利率。该行下调对公司今明两年经调整毛利率预测至17.4%及18.2%，为公司指引下限，对比2023年及2024年的各逾20%。