今日（8 月 5 日），心動公司（02400.HK）交出遠超市場預期的盈利預告，引爆港股遊戲板塊。盤中手遊股集體上揚：心動一度飆升逾 24%，IGG 漲近 10%，創夢天地與中手遊雙雙走高，帶動板塊成交顯著放量。

心動公司業績亮點

心動公司昨晚發佈盈喜，預計 2025 年上半年收入不少於 30.5 億元，同比增約 37%；淨利潤不少於 7.9 億元，同比大增約 215%。利潤跳升主因在於自研與代理並進——《仙境傳說 M：初心服》、TapTap 廣告業務及多款新遊流水全面開花，推高毛利率和經營槓桿。一系列爆款的迭代效應，讓市場重新評估心動在產品線與社區流量雙輪驅動下的盈利彈性。

股價表現與板塊聯動

受盈喜催化，心動股價早盤高開高走，一度觸及 70.25 港元，創近四年新高，單日市值大增逾 90 億港元。

情緒迅速外溢至二三線標的。IGG 盤中漲近 10%，創夢天地、中手遊均漲超 6%，飛魚科技、網龍等亦紛紛跟漲，形成「龍頭示範—資金追隨」的典型板塊輪動格局。創夢天地此前已發佈扭虧為盈的盈喜，預計上半年淨利 2,000–5,000 萬元、經營性現金流淨流入 3,000–6,000 萬元，為本輪反彈預埋基本面籌碼。

行業政策與市場需求

政策端延續暖風。國家新聞出版署 7 月下發 134 個遊戲版號（127 款國產、7 款進口），審批節奏連續數月保持高位，板塊對「監管常態化」的信心顯著增強。需求端再添助力。剛落幕的 2025 ChinaJoy 四天累計吸引觀眾 41.03 萬人次，刷新歷史紀錄，展會期間多家廠商集中披露新品及 IP 聯動計畫，為暑期檔流量升溫提供現實註腳。

行業數據顯示：今年上半年國內遊戲市場銷售收入達 1,680 億元，同比增長 14.08%；用戶規模近 6.79 億，再創歷史新高，自研遊戲仍是增長主引擎。

機構觀點與風險關注

中金公司 6 月將心動目標價上調至 55.5 港元並維持「跑贏行業」評級，當時對應 2025/26 年 19/17 倍市盈率已被市場迅速消化。在盈利彈性與外部催化並行的背景下，多家券商正在重新評估遊戲股估值中樞，認為板塊正處於「基本面修復＋政策友好」的戴維斯雙擊窗口。

短線關注點在於新遊上線節奏、版號發放延續性及暑期流水表現；中長期則需警惕研發成本上行、海外發行不確定性及 AI 生成內容監管等潛在風險。精選自研實力突出、現金流穩健且全球化布局完善的公司，仍是把握本輪估值修復行情的關鍵。