今日（8 月 5 日），心动公司（02400.HK）交出远超市场预期的盈利预告，引爆港股游戏板块。盘中手游股集体上扬：心动一度飙升逾 24%，IGG 涨近 10%，创梦天地与中手游双双走高，带动板块成交显著放量。

心动公司业绩亮点

心动公司昨晚发布盈喜，预计 2025 年上半年收入不少于 30.5 亿元，同比增约 37%；净利润不少于 7.9 亿元，同比大增约 215%。利润跳升主因在于自研与代理并进——《仙境传说 M：初心服》、TapTap 广告业务及多款新游流水全面开花，推高毛利率和经营杠杆。一系列爆款的迭代效应，让市场重新评估心动在产品线与社区流量双轮驱动下的盈利弹性。

股价表现与板块联动

受盈喜催化，心动股价早盘高开高走，一度触及 70.25 港元，创近四年新高，单日市值大增逾 90 亿港元。

情绪迅速外溢至二三线标的。IGG 盘中涨近 10%，创梦天地、中手游均涨超 6%，飞鱼科技、网龙等亦纷纷跟涨，形成「龙头示范—资金追随」的典型板块轮动格局。创梦天地此前已发布扭亏为盈的盈喜，预计上半年净利 2,000–5,000 万元、经营性现金流净流入 3,000–6,000 万元，为本轮反弹预埋基本面筹码。

行业政策与市场需求

政策端延续暖风。国家新闻出版署 7 月下发 134 个游戏版号（127 款国产、7 款进口），审批节奏连续数月保持高位，板块对「监管常态化」的信心显著增强。需求端再添助力。刚落幕的 2025 ChinaJoy 四天累计吸引观众 41.03 万人次，刷新历史纪录，展会期间多家厂商集中披露新品及 IP 联动计划，为暑期档流量升温提供现实注脚。

行业数据显示：今年上半年国内游戏市场销售收入达 1,680 亿元，同比增长 14.08%；用户规模近 6.79 亿，再创历史新高，自研游戏仍是增长主引擎。

机构观点与风险关注

中金公司 6 月将心动目标价上调至 55.5 港元并维持「跑赢行业」评级，当时对应 2025/26 年 19/17 倍市盈率已被市场迅速消化。在盈利弹性与外部催化并行的背景下，多家券商正在重新评估游戏股估值中枢，认为板块正处于「基本面修复＋政策友好」的戴维斯双击窗口。

短线关注点在于新游上线节奏、版号发放延续性及暑期流水表现；中长期则需警惕研发成本上行、海外发行不确定性及 AI 生成内容监管等潜在风险。精选自研实力突出、现金流稳健且全球化布局完善的公司，仍是把握本轮估值修复行情的关键。