星展銀行研究報告指出，九龍倉置業(01997.HK)兩大標誌性購物地標「海港城」和「時代廣場」，客流量雖然增加，但仍面臨壓力(租戶銷售持續疲弱，短期內拖累商場的營業額租金)；雖然出租率保持穩定，但關稅不確定性影響零售租賃情緒，影響零售組合的租金續約前景。星展銀行維持對該股「持有」評級，目標價從22.11元升至25.2元，基於對2026年6月每股資產淨值(NAV)估計折讓55%。 星展銀行表示，海港城及時代廣場的辦公室出租率穩定在約90%。海港城錄得保險公司的內部擴張需求，而時代廣場則錄得科技公司的穩健需求。兩大物業的辦公室現租金分別爲每平方尺30元至60元及30元至50元，續約租金持續爲負，幅度超過10%。在中環，會德豐大廈的出租率改善至約90%，而卡佛大廈的出租率約爲95%。 酒店方面，星展銀行指出，儘管遊客增加帶動酒店入住率提高，但因市場競爭激烈及遊客消費疲弱，酒店客房價格持續下跌。 星展銀行指出，由於今年5月，一個月HIBOR從4月底的約4%降至約0.5%，目前回升至約1%，該行分別上調2025及2026財年盈利預測0.7%及1.6%，部分反映對較低利率的假設。星展銀行表示，因該公司80%債務爲浮動利率基準，低利率環境將有利於九龍倉置業的盈利前景。該行分析顯示，HIBOR每下降100個基點，九龍倉置業2025財年及2026財年的盈利將分別提高3.9%及3.7%。 星展銀行預計，因續約負增長繼續影響辦公室租金收入，加上零售組合的營業額租金下降，預測2025年上半年租金收入將按年下降約6%。但由於平均HIBOR下降令利息成本降低，有助抵銷部分租金收入的下降。星展銀行預測，九龍倉置業2025年上半年基本盈利將按年下降約1%，達31億港元。