里昂研究報告指出，因周大福(01929.HK)6月表現較5月疲弱，2026財年第一財季度同店銷售增長(SSSG)在中國內地略低於預期。中國內地、香港及澳門的同店銷售增長分別下跌3%、增加2%。7月至今，周大福同店銷售增長如市場預期轉正值，主要得益於關閉業績不佳的門店、現有門店零售銷售額(RSV)因關閉的店舖而受益，以及新產品的推出。 該行表示，周大福管理層對銷售、毛利率、營運利潤率的指引維持不變，但淨關店數目的指引與2025財年(896家淨關店)相似，高於市場預期。里昂預計，周大福於2026財年在中國內地零售、內地加盟、批發同店銷售增長，分別按年增長4%、5%、3%，將其2026至2027財年銷售、淨利潤預測分別上調3%、5%至6%，以反映2025財年實際數字，淨利潤上調主要因對沖損失減少。里昂又基於更高的盈利預測和目標市盈率倍數，將周大福目標價從9元上調至12元，意味著2026財年預測市盈率為15倍；維持「持有」評級。 里昂表示，周大福7月同店銷售增長將如預期，在中國內地、香港和澳門轉為正值。在金價穩定及婚慶和節日需求的推動下，里昂認為同店銷售增長應繼續改善，並預測2026財年第二季度中國內地同店銷售增長為4%至5%。