里昂研究报告指出，因周大福(01929.HK)6月表现较5月疲弱，2026财年第一财季度同店销售增长(SSSG)在中国内地略低于预期。中国内地、香港及澳门的同店销售增长分别下跌3%、增加2%。7月至今，周大福同店销售增长如市场预期转正值，主要得益于关闭业绩不佳的门店、现有门店零售销售额(RSV)因关闭的店舖而受益，以及新产品的推出。 该行表示，周大福管理层对销售、毛利率、营运利润率的指引维持不变，但净关店数目的指引与2025财年(896家净关店)相似，高于市场预期。里昂预计，周大福于2026财年在中国内地零售、内地加盟、批发同店销售增长，分别按年增长4%、5%、3%，将其2026至2027财年销售、净利润预测分别上调3%、5%至6%，以反映2025财年实际数字，净利润上调主要因对冲损失减少。里昂又基于更高的盈利预测和目标市盈率倍数，将周大福目标价从9元上调至12元，意味著2026财年预测市盈率为15倍；维持「持有」评级。 里昂表示，周大福7月同店销售增长将如预期，在中国内地、香港和澳门转为正值。在金价稳定及婚庆和节日需求的推动下，里昂认为同店销售增长应继续改善，并预测2026财年第二季度中国内地同店销售增长为4%至5%。