瑞銀髮表研究報告指，美國總統特朗普簽署行政命令，進一步延長對等關稅暫緩期，將實施日期從7月9日推遲到8月1日，並致函包括日本和南韓在內的14個國家，公佈將徵收25%到40%的關稅。這些關稅率不包括特定產業的關稅和其他豁免，而相關豁免仍有待確定，但可能會使大部分國家的實際稅率降低。信函中又提到，如果任何國家決定提高關稅，則相同的稅率將加到現有的對等關稅上。 報告指出，超過35%的MSCI新興市場收入來自於對外銷售或出口，其中13%的對外銷售或出口來自於美國。瑞銀估計，如果關稅全面回升，目前16%的加權平均關稅率可能增至21%，而比較去年的關稅則爲2.4%。關稅衝擊可能會拖累全球貿易及整體經濟。該行對新興市場及亞太地區作出壓力測試，檢視了關稅及相關經濟放緩對盈利的影響，預計整體水平的綜合影響爲6%至9%。該行預期新興市場的盈利將繼續下調，或限制市場整體表現。 瑞銀表示，特朗普關稅政策下，予馬來西亞和印尼市場增持評級，對南韓和泰國看法中性。馬來西亞的經濟增長可能較預測下滑10至15個基點，而印尼的風險稍低，出口風險僅佔GDP的2%。泰國可能是東盟內最脆弱的國家，因爲其出口風險較大，佔GDP的8%，而且關稅率較高。同時，雖然南韓的實際關稅率可能因豁免而較低，但由於南韓對美國出口的風險較大，預計佔GDP約28%，投資者對韓國的樂觀情緒亦可能受到影響。至於其他地區，中國仍然是該行主要的增持市場，因爲關稅的高峯期已經過去。而印度仍在談判階段，並有可能接近達成協議，因此對其防守性保持中立。