瑞银发表研究报告指，美国总统特朗普签署行政命令，进一步延长对等关税暂缓期，将实施日期从7月9日推迟到8月1日，并致函包括日本和南韩在内的14个国家，公布将徵收25%到40%的关税。这些关税率不包括特定产业的关税和其他豁免，而相关豁免仍有待确定，但可能会使大部分国家的实际税率降低。信函中又提到，如果任何国家决定提高关税，则相同的税率将加到现有的对等关税上。 报告指出，超过35%的MSCI新兴市场收入来自於对外销售或出口，其中13%的对外销售或出口来自於美国。瑞银估计，如果关税全面回升，目前16%的加权平均关税率可能增至21%，而比较去年的关税则为2.4%。关税冲击可能会拖累全球贸易及整体经济。该行对新兴市场及亚太地区作出压力测试，检视了关税及相关经济放缓对盈利的影响，预计整体水平的综合影响为6%至9%。该行预期新兴市场的盈利将继续下调，或限制市场整体表现。 瑞银表示，特朗普关税政策下，予马来西亚和印尼市场增持评级，对南韩和泰国看法中性。马来西亚的经济增长可能较预测下滑10至15个基点，而印尼的风险稍低，出口风险仅占GDP的2%。泰国可能是东盟内最脆弱的国家，因为其出口风险较大，占GDP的8%，而且关税率较高。同时，虽然南韩的实际关税率可能因豁免而较低，但由於南韩对美国出口的风险较大，预计占GDP约28%，投资者对韩国的乐观情绪亦可能受到影响。至於其他地区，中国仍然是该行主要的增持市场，因为关税的高峰期已经过去。而印度仍在谈判阶段，并有可能接近达成协议，因此对其防守性保持中立。