光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，回顧今年上半年，全球市場受美國加徵關稅政策衝擊，貿易摩擦升溫，導致美股回調，標普500指數最多下跌近20%之後反彈。避險資金轉向估值較低的內地股市及港股，恆生指數受惠於中國刺激政策及外資迴流，反覆升至近25,000點水平。 外匯市場波動加劇，美匯指數受美國聯儲局暫停減息及美國經濟憂慮影響，創年內新低至97.9水平，資金涌入避險貨幣日圓及瑞士法郎。黃金亦因避險需求、美元走弱及通脹預期升溫，現貨金價突破每安士3,500美元，升幅逾20%，已到達光大證券國際對現貨金目標價每安士3,200美元。 展望下半年，市場焦點在於中美經濟、貿易談判進展、央行政策及地緣風險，若局勢緩和，風險資產或反彈，否則避險資產，包括日圓、黃金將持續走強。 伍禮賢指，下半年中美貿易關稅談判進展將成爲影響港股市場發展的其中一個重要因素，這個不確定性導致目前市場降低港股今年整體盈利的期望。但在股市走勢層面，上半年港股回落已較大程度地反映這些不確定性。 他續指，基於下半年外貿環境具改善契機，以及內地已經開啓新一輪對內循環經濟的刺激政策，預期港股下半年將平穩向上，維持恆指最高目標可看25,000點。選股方面，光大證券國際推介四大板塊，包括內需消費、科技創新、新能源車及傳統火電，看好康師傅(00322.HK)、同程旅行(00780.HK)、騰訊(00700.HK)、嗶哩嗶哩(09626.HK)、比亞迪(01211.HK)、零跑汽車(09863.HK)、華能國際電力(00902.HK)及華潤電力(00836.HK)，上述股票的目標回報介乎12%至21%。 光大證券國際環球市場及外匯策略師湯麗鴻建議，下半年可考慮以「3A」2.0三大投資主題作資產配置，即估值吸引(Attractive Valuation)、另類主題(Alternative Solution)；及綜合債券(Aggregate Bond)。 湯麗鴻表示，美國大機會在9月減息，投資者仍傾向將黃金作爲避險配置，預計現貨黃金在每安士2,950至3,650美元徘徊，下半年金價目標價爲每安士3,650美元。另外，全球AI板塊亦會是下半年的投資重點，建議市場留意微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOG.US)、Nvidia(NVDA.US)、臺積電(TSM.US)、AMD(AMD.US)、C3.ai(AI.US)、Palantir(PLTR.US)、甲骨文(ORCL.US)、亞馬遜(AMZN.US)，相信這些公司會有較大發展空間。 她認爲，美國整體通脹走勢有反彈跡象，距離聯儲局2%的通脹目標仍有一段距離，加上市場觀望美國總統特朗普關稅政策的後續發展，料美國未來的通脹走勢較反覆，並需密切觀察美國就業和GDP數據情況。 她預期聯儲局下半年可能再度展開減息週期，美匯指數成份貨幣應較爲受惠，故此下半年可留意日圓，以捕捉中短線升值機會；此外她對金價走勢持中性偏好看法，而油價在美國的經濟增長放緩及伊朗原油潛在的供應迴歸等因素影響，因此對油價中期下行趨勢看法不變，預料WTI紐約期油在每桶53至70美元徘徊。