光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，回顾今年上半年，全球市场受美国加徵关税政策冲击，贸易摩擦升温，导致美股回调，标普500指数最多下跌近20%之後反弹。避险资金转向估值较低的内地股市及港股，恒生指数受惠於中国刺激政策及外资回流，反覆升至近25,000点水平。 外汇市场波动加剧，美汇指数受美国联储局暂停减息及美国经济忧虑影响，创年内新低至97.9水平，资金涌入避险货币日圆及瑞士法郎。黄金亦因避险需求、美元走弱及通胀预期升温，现货金价突破每安士3,500美元，升幅逾20%，已到达光大证券国际对现货金目标价每安士3,200美元。 展望下半年，市场焦点在於中美经济、贸易谈判进展、央行政策及地缘风险，若局势缓和，风险资产或反弹，否则避险资产，包括日圆、黄金将持续走强。 伍礼贤指，下半年中美贸易关税谈判进展将成为影响港股市场发展的其中一个重要因素，这个不确定性导致目前市场降低港股今年整体盈利的期望。但在股市走势层面，上半年港股回落已较大程度地反映这些不确定性。 他续指，基於下半年外贸环境具改善契机，以及内地已经开启新一轮对内循环经济的刺激政策，预期港股下半年将平稳向上，维持恒指最高目标可看25,000点。选股方面，光大证券国际推介四大板块，包括内需消费、科技创新、新能源车及传统火电，看好康师傅(00322.HK)、同程旅行(00780.HK)、腾讯(00700.HK)、哔哩哔哩(09626.HK)、比亚迪(01211.HK)、零跑汽车(09863.HK)、华能国际电力(00902.HK)及华润电力(00836.HK)，上述股票的目标回报介乎12%至21%。 光大证券国际环球市场及外汇策略师汤丽鸿建议，下半年可考虑以「3A」2.0三大投资主题作资产配置，即估值吸引(Attractive Valuation)、另类主题(Alternative Solution)；及综合债券(Aggregate Bond)。 汤丽鸿表示，美国大机会在9月减息，投资者仍倾向将黄金作为避险配置，预计现货黄金在每安士2,950至3,650美元徘徊，下半年金价目标价为每安士3,650美元。另外，全球AI板块亦会是下半年的投资重点，建议市场留意微软(MSFT.US)、Alphabet(GOOG.US)、Nvidia(NVDA.US)、台积电(TSM.US)、AMD(AMD.US)、C3.ai(AI.US)、Palantir(PLTR.US)、甲骨文(ORCL.US)、亚马逊(AMZN.US)，相信这些公司会有较大发展空间。 她认为，美国整体通胀走势有反弹迹象，距离联储局2%的通胀目标仍有一段距离，加上市场观望美国总统特朗普关税政策的後续发展，料美国未来的通胀走势较反覆，并需密切观察美国就业和GDP数据情况。 她预期联储局下半年可能再度展开减息周期，美汇指数成份货币应较为受惠，故此下半年可留意日圆，以捕捉中短线升值机会；此外她对金价走势持中性偏好看法，而油价在美国的经济增长放缓及伊朗原油潜在的供应回归等因素影响，因此对油价中期下行趋势看法不变，预料WTI纽约期油在每桶53至70美元徘徊。