標普全球7月香港PMI回升至49.5%

根據標普全球的最新數據，香港特區採購經理指數（PMI）在7月份經過季調後，由6月的48.2上升至49.5。然而，儘管有所回升，該指數已連續三個月低於50的榮枯線，顯示出香港的營商環境仍在持續惡化。雖然整體收縮程度有所緩和，但企業運營環境依舊面臨挑戰。

營商環境持續變弱，新增訂單與產量下降

數據顯示，進入2024年下半年，香港的私營經濟繼續收縮，但下行速度相較於6月份有所放緩。新增訂單和產量再次減少，但跌幅已顯著收窄。儘管來自中國內地的新增業務回升，但新出口訂單仍在收縮。此外，由於私營企業對未來業務前景持更加悲觀的態度，就業水準也在持續下降。價格方面，儘管成本通脹降至三年半來的最低水準，但7月的產出價格卻出現了擴大的趨勢。

私營企業縮減經營活動，製造業減產最為顯著

7月份，香港的私營企業受制於市道低迷和競爭加劇的影響，連續第三個月縮減經營活動。行業數據進一步顯示，製造業的減產幅度最為顯著，但整體緊縮程度已從上月逾兩年高位回落，屬於輕微緊縮。同時，7月份新增訂單的跌勢也較上月有所放緩，企業新接的出口訂單跌幅同樣收窄，而從內地客戶新接的業務則扭轉了過去一年的頹勢，重新增長。

積壓工作量減少，就業水準下降

由於新增訂單的減少，7月份的積壓工作量再次減少。就業水準因產能壓力緩解而下降，企業縮編的主要原因在於未能填補離職空缺，而非大規模裁員。

私營企業整體經營情緒悲觀

香港私營企業在7月份的整體經營情緒依然悲觀，這種看法已持續一年。企業表示，因競爭加劇和經濟前景不明朗，預計未來一年將會降低產量。然而，也有一些公司看好需求前景，因此在7月加大了採購力度並增加了庫存。

投入成本上升，但升幅放緩

7月份，整體投入成本持續上升，但升幅降至三年半以來的最低水準。

採購價格在四個月內第三次下降，而員工成本的升幅則是六個月以來最慢的。然而，私營企業在7月份上調了售價，以向客戶分攤成本上升的壓力。

營商環境低迷但下行速度減慢

標普全球市場財智經濟研究部副總監Jingyi Pan表示，香港PMI顯示營商環境依然低迷，但下行速度在進入2024年下半年時開始減慢。新增訂單和產量在最近一個調查期內跌幅收窄，整體影響有限。此外，公司在7月份顯示出更大的提價意願，而投入成本通脹降至2021年初的水準，這使得香港企業的盈利壓力有所緩解。相比於銷售價格和投入成本的通脹率，兩者的差距是四個月以來最小的。

寄望需求回升，恢復經濟活力

7月份的整體營商情緒雖然依舊看淡，但悲觀程度並不如長期平均值明顯。為了應對未來的業務需求，企業繼續增加採購。總的來說，只有寄望需求的好轉，才能在不同的經濟活動和就業指標中恢復增長活力。

星展謝家曦：料第四季始返回擴張區間

星展香港經濟研究部經濟學家謝家曦認為，在預期美國聯儲局9月減息下，要等到今年第四季，本港PMI才有機會返回擴張區間。

他說，出口訂單增加，主要來自內地以至環球對電子零件的需求都有改善。隨著人工智能相關的需求逐步增加，相信會繼續支撐本港的出口。  他又指，香港營商環境仍然取決於息口和貨幣滙率。若未來減息後港元滙率轉弱，有望帶動整體營商環境轉好，其中以旅遊、服務業，以及出口為主。