标普全球7月香港PMI回升至49.5%

根据标普全球的最新数据，香港特区采购经理指数（PMI）在7月份经过季调后，由6月的48.2上升至49.5。然而，尽管有所回升，该指数已连续三个月低于50的荣枯线，显示出香港的营商环境仍在持续恶化。虽然整体收缩程度有所缓和，但企业运营环境依旧面临挑战。

营商环境持续变弱，新增订单与产量下降

数据显示，进入2024年下半年，香港的私营经济继续收缩，但下行速度相较于6月份有所放缓。新增订单和产量再次减少，但跌幅已显著收窄。尽管来自中国内地的新增业务回升，但新出口订单仍在收缩。此外，由于私营企业对未来业务前景持更加悲观的态度，就业水准也在持续下降。价格方面，尽管成本通胀降至三年半来的最低水准，但7月的产出价格却出现了扩大的趋势。

私营企业缩减经营活动，制造业减产最为显著

7月份，香港的私营企业受制于市道低迷和竞争加剧的影响，连续第三个月缩减经营活动。行业数据进一步显示，制造业的减产幅度最为显著，但整体紧缩程度已从上月逾两年高位回落，属于轻微紧缩。同时，7月份新增订单的跌势也较上月有所放缓，企业新接的出口订单跌幅同样收窄，而从内地客户新接的业务则扭转了过去一年的颓势，重新增长。

积压工作量减少，就业水准下降

由于新增订单的减少，7月份的积压工作量再次减少。就业水准因产能压力缓解而下降，企业缩编的主要原因在于未能填补离职空缺，而非大规模裁员。

私营企业整体经营情绪悲观

香港私营企业在7月份的整体经营情绪依然悲观，这种看法已持续一年。企业表示，因竞争加剧和经济前景不明朗，预计未来一年将会降低产量。然而，也有一些公司看好需求前景，因此在7月加大了采购力度并增加了库存。

投入成本上升，但升幅放缓

7月份，整体投入成本持续上升，但升幅降至三年半以来的最低水准。

采购价格在四个月内第三次下降，而员工成本的升幅则是六个月以来最慢的。然而，私营企业在7月份上调了售价，以向客户分摊成本上升的压力。

营商环境低迷但下行速度减慢

标普全球市场财智经济研究部副总监Jingyi Pan表示，香港PMI显示营商环境依然低迷，但下行速度在进入2024年下半年时开始减慢。新增订单和产量在最近一个调查期内跌幅收窄，整体影响有限。此外，公司在7月份显示出更大的提价意愿，而投入成本通胀降至2021年初的水准，这使得香港企业的盈利压力有所缓解。相比于销售价格和投入成本的通胀率，两者的差距是四个月以来最小的。

寄望需求回升，恢复经济活力

7月份的整体营商情绪虽然依旧看淡，但悲观程度并不如长期平均值明显。为了应对未来的业务需求，企业继续增加采购。总的来说，只有寄望需求的好转，才能在不同的经济活动和就业指标中恢复增长活力。

星展谢家曦：料第四季始返回扩张区间

星展香港经济研究部经济学家谢家曦认为，在预期美国联储局9月减息下，要等到今年第四季，本港PMI才有机会返回扩张区间。

他说，出口订单增加，主要来自内地以至环球对电子零件的需求都有改善。随著人工智能相关的需求逐步增加，相信会继续支撑本港的出口。  他又指，香港营商环境仍然取决于息口和货币汇率。若未来减息后港元汇率转弱，有望带动整体营商环境转好，其中以旅游、服务业，以及出口为主。