本文來自格隆匯專欄：天風研究，作者：吳先興團隊
核心觀點
綜合來看，短期的風險偏好或將先抑後揚，結合市場放量止跌，調整或近尾聲。我們的行業配置模型顯示，進入12月份，我們的行業配置模型繼續持有困境反轉板塊，繼續推薦醫藥，消費電子，券商；此外TWOBETA模型12月開始推薦大金融板塊。當前行業建議繼續關注醫藥以及消費電子和券商，券商在併購利好的刺激下疊加TWOBETA模型的結論，重點關注。大盤風格進入超跌同時國有資本進場買入，短期或將佔優。
摘要
上週週報認為：“短期的風險偏好承壓概率較低，疊加國有資本進場買入對風險偏好的提振，市場有望止跌企穩。”但全周來看，指數事與願違，wind全A全周下跌2.02%，市值維度上，上週代表小市值股票的國證2000下跌2.2%，中盤股中證500下跌1.24%，滬深300下跌2.4%，上證50下跌2.99%;上週中信一級行業中，傳媒和計算機表現最強，傳媒上升1.67%；建材和軍工表現最差，建材下跌4.25%。上週成交活躍度上，傳媒和有色板塊資金流入明顯。
從擇時體系來看，我們定義的用來區別市場整體環境的wind全A長期均線（120日）和短期均線（20日）的距離有所擴大，最新數據顯示20日線收於4685點，120日線收於4809點，短期均線位於長線均線之下，兩線距離由之前的-2.14%變化至-2.58%，絕對距離小於3%，市場繼續處於震盪格局。
市場處於震盪格局，核心的觀察指標在於市場風險偏好的度量。宏觀層面，下週處於多項宏觀數據的兑現窗口，風險偏好或將先抑後揚；技術面上，上週五指數呈現放量止跌，顯示開始有增量資金入場承接，調整或進入尾聲。估值角度，當前估值處於極端低估區域，向下空間也較為有限。綜合來看，短期的風險偏好或將先抑後揚，結合市場放量止跌，調整或近尾聲。
配置方向上，我們的行業配置模型顯示，進入12月份，我們的行業配置模型繼續持有困境反轉板塊，繼續推薦醫藥，消費電子，券商；此外TWOBETA模型12月開始推薦大金融板塊。當前行業建議繼續關注醫藥以及消費電子和券商，券商在併購利好的刺激下疊加TWOBETA模型的結論，重點關注。大盤風格進入超跌同時國有資本進場買入，短期或將佔優。
從估值指標來看，wind全A指數PE低於20分位點，屬於偏低水平，PB低於5分位點，屬於極低水平，結合短期趨勢判斷，根據我們的倉位管理模型，當前以wind全A為股票配置主體的絕對收益產品建議倉位80%。
擇時體系信號顯示，均線距離-2.58%，距離絕對值小於3%，市場再度重回震盪格局，核心的觀察指標在於市場風險偏好的度量。宏觀層面，下週處於多項宏觀數據的兑現窗口，風險偏好或將先抑後揚；技術面上，上週五指數呈現放量止跌，顯示開始有增量資金入場承接，調整或進入尾聲。估值角度，當前估值處於極端低估區域，向下空間也較為有限。綜合來看，短期的風險偏好或將先抑後揚，結合市場放量止跌，調整或近尾聲。我們的行業配置模型顯示，進入12月份，我們的行業配置模型繼續持有困境反轉板塊，繼續推薦醫藥，消費電子，券商；此外TWOBETA模型12月開始推薦大金融板塊。當前行業建議繼續關注醫藥以及消費電子和券商，券商在併購利好的刺激下疊加TWOBETA模型的結論，重點關注。大盤風格進入超跌同時國有資本進場買入，短期或將佔優。
風險提示：市場環境變動風險，模型基於歷史數據。
注：本文為天風證券股2023年12月10日研報《量化擇時週報：市場放量止跌，調整或近尾聲》，報吿分析師：吳先興 S1110516120001
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