本文来自格隆汇专栏：天风研究，作者：吴先兴团队
核心观点
综合来看，短期的风险偏好或将先抑后扬，结合市场放量止跌，调整或近尾声。我们的行业配置模型显示，进入12月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子，券商；此外TWOBETA模型12月开始推荐大金融板块。当前行业建议继续关注医药以及消费电子和券商，券商在并购利好的刺激下叠加TWOBETA模型的结论，重点关注。大盘风格进入超跌同时国有资本进场买入，短期或将占优。
摘要
上周周报认为：“短期的风险偏好承压概率较低，叠加国有资本进场买入对风险偏好的提振，市场有望止跌企稳。”但全周来看，指数事与愿违，wind全A全周下跌2.02%，市值维度上，上周代表小市值股票的国证2000下跌2.2%，中盘股中证500下跌1.24%，沪深300下跌2.4%，上证50下跌2.99%;上周中信一级行业中，传媒和计算机表现最强，传媒上升1.67%；建材和军工表现最差，建材下跌4.25%。上周成交活跃度上，传媒和有色板块资金流入明显。
从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离有所扩大，最新数据显示20日线收于4685点，120日线收于4809点，短期均线位于长线均线之下，两线距离由之前的-2.14%变化至-2.58%，绝对距离小于3%，市场继续处于震荡格局。
市场处于震荡格局，核心的观察指标在于市场风险偏好的度量。宏观层面，下周处于多项宏观数据的兑现窗口，风险偏好或将先抑后扬；技术面上，上周五指数呈现放量止跌，显示开始有增量资金入场承接，调整或进入尾声。估值角度，当前估值处于极端低估区域，向下空间也较为有限。综合来看，短期的风险偏好或将先抑后扬，结合市场放量止跌，调整或近尾声。
配置方向上，我们的行业配置模型显示，进入12月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子，券商；此外TWOBETA模型12月开始推荐大金融板块。当前行业建议继续关注医药以及消费电子和券商，券商在并购利好的刺激下叠加TWOBETA模型的结论，重点关注。大盘风格进入超跌同时国有资本进场买入，短期或将占优。
从估值指标来看，wind全A指数PE低于20分位点，属于偏低水平，PB低于5分位点，属于极低水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。
择时体系信号显示，均线距离-2.58%，距离绝对值小于3%，市场再度重回震荡格局，核心的观察指标在于市场风险偏好的度量。宏观层面，下周处于多项宏观数据的兑现窗口，风险偏好或将先抑后扬；技术面上，上周五指数呈现放量止跌，显示开始有增量资金入场承接，调整或进入尾声。估值角度，当前估值处于极端低估区域，向下空间也较为有限。综合来看，短期的风险偏好或将先抑后扬，结合市场放量止跌，调整或近尾声。我们的行业配置模型显示，进入12月份，我们的行业配置模型继续持有困境反转板块，继续推荐医药，消费电子，券商；此外TWOBETA模型12月开始推荐大金融板块。当前行业建议继续关注医药以及消费电子和券商，券商在并购利好的刺激下叠加TWOBETA模型的结论，重点关注。大盘风格进入超跌同时国有资本进场买入，短期或将占优。
风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。
注：本文为天风证券股2023年12月10日研报《量化择时周报：市场放量止跌，调整或近尾声》，报吿分析师：吴先兴 S1110516120001
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