7月24日，蘇州光格科技股份有限公司（簡稱：光格科技）於科創板上市，其發行價格為53.09元/股，對應的市盈率為52.21倍，募資淨額約7.88億元。

（可比上市公司市盈率水平，圖片來源：招股書）

盤面上，N光格（688450.SH）大幅低開，截至發稿股價下跌近10%，最新總市值約31億元。

公司成立於2010年，專注於新一代光纖傳感網絡與資產數字化運維管理系統研發、生產與銷售。

截至發行前，公司的實際控制人為姜明武，其直接持有公司27.26%的股份，並通過員工持股平台光格源、光格匯分別控制公司3.61%、3.61%的股份，合計控制公司34.48%的股份。

目前，公司已形成電力設施資產監控運維管理系統、海纜資產監控運維管理系統、綜合管廊資產監控運維管理系統等系列產品，廣泛應用於電力電網、海上風電、綜合管廊、石油石化等國民經濟重要領域。

根據Frost&Sullivan的統計，光纖傳感領域作為新興快速成長的市場領域，不過當前市場規模相對偏小，2021年在相關應用領域的總體市場規模中的佔比為10.3%，預計至2026年佔比達到17.2%，年複合增長率預計為23.2%，對非光纖傳感解決方案持續形成一定替代。

目前該市場集中度仍然不高，僅有部分廠商專注於提供光纖傳感解決方案，其餘多數廠商僅有部分業務涉及。中國光纖傳感解決方案市場中的主要廠商包括理工光科、光格科技、波匯科技等。

（市場競爭格局，圖片來源：招股書）

經營業績方面，光格科技於2020年至2022年的營業收入分別為1.95億元、2.80億元、3.01億元，相對應的歸母淨利潤分別為3524.31萬元、6606.24萬元、6912.99萬元。

（主要財務數據及指標，圖片來源：招股書）

基於目前已實現的經營業績、在手訂單、正在執行項目的進展、市場環境等情況，公司預計2023年1-6月的營業收入為1.1億元至1.2億元，同比變動9.79%~19.77%；預計歸母淨利潤為1870萬元至2000萬元，同比變動3.50%~10.70%。

報吿期內，公司主營業務毛利率分別為56.84%、59.76%和58.36%，存在小幅波動，在可比上市公司中，低於容知日新，高於理工光科、科匯股份。

（主營業務毛利率與可比公司的對比情況，圖片來源：招股書）

值得注意的是，公司存在應收賬款回收的風險。報吿期各期末，公司應收賬款分別為1.13億元、1.85億元和2.40億元，佔各期末流動資產的比例分別為47.64%、55.59%和62.19%，呈增長趨勢，其中，逾期款項佔比分別為56.28%、54.82%和44.72%。公司面臨較大的運營資金壓力，存在一定的應收賬款回收難度增大的風險，或將對公司的生產經營和財務狀況產生不利影響。