7月24日，苏州光格科技股份有限公司（简称：光格科技）于科创板上市，其发行价格为53.09元/股，对应的市盈率为52.21倍，募资净额约7.88亿元。

（可比上市公司市盈率水平，图片来源：招股书）

盘面上，N光格（688450.SH）大幅低开，截至发稿股价下跌近10%，最新总市值约31亿元。

公司成立于2010年，专注于新一代光纤传感网络与资产数字化运维管理系统研发、生产与销售。

截至发行前，公司的实际控制人为姜明武，其直接持有公司27.26%的股份，并通过员工持股平台光格源、光格汇分别控制公司3.61%、3.61%的股份，合计控制公司34.48%的股份。

目前，公司已形成电力设施资产监控运维管理系统、海缆资产监控运维管理系统、综合管廊资产监控运维管理系统等系列产品，广泛应用于电力电网、海上风电、综合管廊、石油石化等国民经济重要领域。

根据Frost&Sullivan的统计，光纤传感领域作为新兴快速成长的市场领域，不过当前市场规模相对偏小，2021年在相关应用领域的总体市场规模中的占比为10.3%，预计至2026年占比达到17.2%，年复合增长率预计为23.2%，对非光纤传感解决方案持续形成一定替代。

目前该市场集中度仍然不高，仅有部分厂商专注于提供光纤传感解决方案，其余多数厂商仅有部分业务涉及。中国光纤传感解决方案市场中的主要厂商包括理工光科、光格科技、波汇科技等。

（市场竞争格局，图片来源：招股书）

经营业绩方面，光格科技于2020年至2022年的营业收入分别为1.95亿元、2.80亿元、3.01亿元，相对应的归母净利润分别为3524.31万元、6606.24万元、6912.99万元。

（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）

基于目前已实现的经营业绩、在手订单、正在执行项目的进展、市场环境等情况，公司预计2023年1-6月的营业收入为1.1亿元至1.2亿元，同比变动9.79%~19.77%；预计归母净利润为1870万元至2000万元，同比变动3.50%~10.70%。

报吿期内，公司主营业务毛利率分别为56.84%、59.76%和58.36%，存在小幅波动，在可比上市公司中，低于容知日新，高于理工光科、科汇股份。

（主营业务毛利率与可比公司的对比情况，图片来源：招股书）

值得注意的是，公司存在应收账款回收的风险。报吿期各期末，公司应收账款分别为1.13亿元、1.85亿元和2.40亿元，占各期末流动资产的比例分别为47.64%、55.59%和62.19%，呈增长趋势，其中，逾期款项占比分别为56.28%、54.82%和44.72%。公司面临较大的运营资金压力，存在一定的应收账款回收难度增大的风险，或将对公司的生产经营和财务状况产生不利影响。