2025年11月19日，儘管小米集團（01810.HK）發佈的第三季度財報亮眼，但其股價在港股市場卻承受了顯著壓力，出現了大幅回落。開盤時股價仍維持在40港元附近，但隨著市場拋壓的集中爆發，股價很快跌破前一交易日收盤水準，並持續下行。最終，股價收報38.34港元，單日跌幅達到接近6%。

（圖源：uSMART HK app）

盤中股價曾觸及38.22港元的低點，全天成交額超過168億港元，顯示出市場活躍度較高，但賣方力量佔據主導地位。分析師認為，外部宏觀環境的偏弱、投資者對前期漲幅的提前兌現，以及市場對供應鏈成本上升的擔憂，均是導致股價回調的原因。

三季度財報展現全業務線均衡增長，汽車業務首次盈利成為市場焦點

小米集團日前發佈了2025年第三季度財報，顯示公司整體營收和淨利潤均保持穩健增長。尤其值得注意的是，小米的新能源汽車業務首次實現季度盈利，成為財報中的最大亮點。以下是財報的主要數據：

（數據來源：小米2025年Q3財報）

財報顯示，小米的“人車家全生態”戰略正在逐步實現，並形成了更完整的商業閉環。智能手機業務保持穩定增長，AIoT設備的滲透率不斷擴大，而汽車業務的快速增長及盈利能力初現，為公司在新階段的增長注入了新的動力。公司管理層表示，未來將繼續加大研發投入，推動核心技術突破，並深化生態系統間的融合。

行業成本壓力疊加投資者觀望情緒，短線市場對業績的積極反應受到抑制

儘管財報數據表現出色，市場的反應卻相對冷淡。分析認為，智能手機行業目前正面臨零部件成本上漲的壓力，特別是記憶體和晶片等核心器件價格仍處於高位，這將對公司毛利率構成一定壓力。此外，新能源汽車業務雖已實現階段性盈利，但由於處於擴張階段，未來的費用端仍將面臨波動，產能佈局、新車型研發及管道擴張等方面的支出都可能影響到公司長期盈利模式的穩定性。

因此，儘管公司業績向好，市場的短期情緒受到外部宏觀環境和行業成本壓力的影響，對財報的反應並未顯著正向推進，形成了“業績向上、股價向下”的背離格局。

長期戰略清晰、生態佈局持續深化，小米多條業務線仍具備向上動能

展望未來，小米的關鍵增長驅動力依然集中在三個主要領域：智能手機高端化戰略的深入、AIoT生態系統的擴展，以及新能源汽車業務的加速放量。業內機構普遍認為，小米在軟體生態、AI技術及智能終端互聯方面具備明顯的競爭優勢，這將推動其從硬體製造商向平台型企業的轉型。

隨著新能源汽車業務的市場滲透率進一步提升，小米的營收占比和品牌影響力將在未來幾個季度繼續增強，尤其是在電動車交付和IoT生態擴張方面的表現，將成為市場關注的關鍵因素。

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