業績好於市場預期。上半年實現營業收入18.33 億元，同比增長16.7%，歸母淨利潤2.13 億元，同比增長7.5%，扣非後淨利潤1.86 億元，同比增長23.9%；二季度營業收入9.31 億元，同比增長20.8%，環比增長3.1%，歸母淨利潤1.28 億元，同比增長41.5%，環比增長51.1%，扣非後淨利潤1.23 億元，同比增長79.4%，環比增長96.9%，二季度原材料及海運費價格回落、美元反彈回升，公司克服疫情不利影響，實現業績穩健增長，二季度營收創歷史新高。二季度毛利率環比改善，費用率改善。上半年毛利率25.1%，同比下降3.6 個百分點；二季度毛利率26.8%，同比下降1.2 個百分點，環比提升3.4 個百分點，環比提升預計系原材料及海運費價格、匯率等改善；上半年期間費用率12.0%，同比下降5.0 個百分點，其中管理費用率6.5%，同比下降1.3 個百分點，預計系行權解禁股份支付減少；財務費用率-1.0%，同比下降3.3 個百分點，預計匯兑收益增加；銷售費用率1.3%，同比下降0.1 個百分點。上半年經營活動現金流淨額3.53 億元，同比增長101.8%，預計系銷售回款增加所致。新能源、智能化鑄件業務收入及訂單快速增長，預計產能擴張將保障訂單釋放。公司加快新能源及智能化領域市場佈局，基本實現新能源三電系統、智能駕駛/ADAS影像系統、熱管理系統用鋁合金鑄件產品全覆蓋，配套寧德時代、蔚來、零跑、理想等下游客户，上半年新能源車用產品收入同比增長約200%，智能駕駛系統相關項目收入快速增長，公司新獲得新能源車、熱管理系統、智能駕駛系統項目壽命期內預計新增收入佔比約80%，項目落地有望促進新能源、智能化鑄件業務收入進一步提升。產能方面，柳州生產基地已完成交付並進行生產準備；公司擬發行可轉債募資不超過15.7 億元，用於建設智能製造產業園項目，建成後有望新增新能源車電池系統單元、電機殼體等710 萬件產能，智能製造產業園項目、墨西哥北美生產基地正加緊建設，預計將於2022 年下半年投入使用；馬鞍山智能製造項目有序推進，生產基地建成投產將充分保障在手訂單釋放。此外公司實現對富樂壓鑄的股權收購，預計將發揮資源協同，有助於豐富產品種類，提高配套單車價值量，促進盈利能力提升。略調整收入、毛利率、費用率等，預測公司2022-2024 年每股收益分別為0.62、0.83、1.04 元（原0.59、0.74、0.92 元），按22 年PE 估值，可比公司22 年PE平均估值41 倍，目標價25.42 元，維持買入評級。風險提示汽車鋁合金鑄件配套收入低於預期、新能源車產品收入低於預期、募投項目達產時間低於預期。