本報吿導讀：國產己二腈即將投產，上游切片降價預期增強，錦綸66民用需求有望迎來爆發式增長。投資要點：投資建議維 持2022-2024 年EPS 分別為0.65/0.91/1.08 元，考慮到公司龍頭地位穩固、成長性較強，給予公司2023 年略高於行業平均的20 倍PE，上調目標價至18.2 元，維持“增持”評級。國產己二腈投產在即，錦綸切片降價預期增強。近年來，國內企業着力攻克己二腈生產壁壘，國產己二腈產業化進程加速。其中，由中國化學與齊翔騰達合資設立的天辰齊翔的20 萬噸己二腈項目（流程優化後最高可達30 萬噸）於2022 年3 月開始試生產，我們預計有望於近期投產。此外，海外錦綸66 切片巨頭英威達釋放降價預期，有望刺激錦綸66 下游需求爆發。錦綸66 迎來發展黃金期，公司有望憑藉先發優勢搶佔市場。錦綸66性能出色，適用於生產瑜伽服飾和户外服飾等高端產品。此前因其上游原材料己二腈被海外英威達等公司壟斷，國內錦綸66 在民用領域滲透率較低。隨着己二腈國產化，原材料價格下行有望推動下游需求釋放，從而拉動民用錦綸66 滲透率大幅提升。錦綸66 民用纖維生產工藝複雜，設備及技術壁壘較高，台華新材作為國內民用錦綸66 纖維龍頭，先發優勢顯著，其6 萬噸錦綸66 在建項目將於2023Q2 投產，有望搶先佔領市場份額。可再生錦綸市場需求旺盛，新增產能項目穩步推進。在可持續發展願景的推動下，Nike、Adidas、優衣庫等品牌客户對可再生錦綸纖維的需求旺盛，訂單供不應求。公司在國內首次採用化學法制備可再生錦綸，突破了傳統物理法原材料受限的產能瓶頸。公司聯手三聯虹普打造國內首套萬噸級化學法再生錦綸項目，其2 萬噸在建項目將於2023Q2 投產，產能釋放有望推動業績高增。風險提示：疫情反覆導致消費需求不及預期