今日，芯片企業翱捷科技登錄科創板，發行價高達164.54元，開盤跌至130元，盤中一度跌至105元附近，收盤價為109元，跌幅高達33%。以中一簽500股來算，最高虧損超2.9萬，創A股近十年中籤虧損最高記錄，打新人慾哭無淚。

來源於東方財富網

翱捷科技打新中籤率不高，僅為0.0324%，但沒想到中籤即血虧。

作為一家國內稀缺的無線通信平台型芯片企業，翱捷科技一度被阿里巴巴等眾多投資者看好，其所在的蜂窩基帶芯片行業有很高技術門檻，且國產替代市場廣闊，這樣一家企業上市為何會破發，並跌這麼慘呢？

高估值是破發的重要原因。由於翱捷科技是是國內稀缺的無線通信平台型芯片企業，且擁有廣闊的蜂窩基帶芯片國產替代市場，所以在上市時，翱捷科技得到了很高的估值。翱捷科技發行價為164.54元，其最新三季報顯示，其每股淨資產僅約3.3元，算下來，發行價超出每股淨資產近50倍，這種現象在A股非常罕見。

此外，近來科創板新股頻頻破發的環境，打擊了投資者的信心，也是其破發的原因。註冊制施行以來，發行定價市場化水平顯著提升，以往中籤即中獎的超級福利已逐漸消失，新股上市破發的情況屢見不鮮，這也間接打擊了大家的打新熱情。再加上，科創板50萬的打新門檻，將很多投資者擋在了門外，市場流動性較低。統計數據顯示，自科創板成立以來，場內大約只有570萬户，僅佔1.9億散户投資者的3%。

從公司基本面來看，翱捷科技接連虧損的業績難以讓投資者看到希望。財報數據顯示，翱捷科技從2018年至2020年營業利潤一直為負數，其中2020年虧損高達23.31億元，2021年三季報虧損4.65億元。長期巨大的研發投入，以及較長的產品商業化週期，是企業虧損的重要原因。

翱捷科技利潤表，來源於Choice金融端

翱捷科技所處的蜂窩基帶芯片行業是典型的高研發投入領域，前期需要投入大量資金來實現產品的商業化。而公司成立時間才幾年，在技術和產品開發方面還需要持續投入大量資金，加上產品是否能研發成功存在很大不確定性，所以公司短期內可能無法實現盈利或無法進行利潤分配，這是投資者不願意看到的。

此外，公司還面臨着強大的國際競爭者。目前全球基帶芯片市場已被高通、海思半導體、聯發科這三大巨頭佔去約79%的份額，再加上三星等強大競爭者，留給翱捷科技的市場份額並不多。而且成立時間短、尚處於技術積累階段的翱捷科技，未來還存在被高通、聯發科等成熟廠商利用其先發優勢擠壓公司市場份額的風險。

總的來説，翱捷科技接連虧損的業績難以支撐其高達164.54元的發行價，且其面臨着強大的行業競爭者，再加上科創板新股的頻頻破發打擊了投資者的積極性，等綜合原因導致了翱捷科技破發與大跌。

未來，隨着發行定價市場化水平的提升，中籤即中獎的神話已成過去式，高發行價也將不再是“肉籤”的代言人。