今日，芯片企业翱捷科技登录科创板，发行价高达164.54元，开盘跌至130元，盘中一度跌至105元附近，收盘价为109元，跌幅高达33%。以中一签500股来算，最高亏损超2.9万，创A股近十年中签亏损最高记录，打新人欲哭无泪。

来源于东方财富网

翱捷科技打新中签率不高，仅为0.0324%，但没想到中签即血亏。

作为一家国内稀缺的无线通信平台型芯片企业，翱捷科技一度被阿里巴巴等众多投资者看好，其所在的蜂窝基带芯片行业有很高技术门槛，且国产替代市场广阔，这样一家企业上市为何会破发，并跌这么惨呢？

高估值是破发的重要原因。由于翱捷科技是是国内稀缺的无线通信平台型芯片企业，且拥有广阔的蜂窝基带芯片国产替代市场，所以在上市时，翱捷科技得到了很高的估值。翱捷科技发行价为164.54元，其最新三季报显示，其每股净资产仅约3.3元，算下来，发行价超出每股净资产近50倍，这种现象在A股非常罕见。

此外，近来科创板新股频频破发的环境，打击了投资者的信心，也是其破发的原因。注册制施行以来，发行定价市场化水平显著提升，以往中签即中奖的超级福利已逐渐消失，新股上市破发的情况屡见不鲜，这也间接打击了大家的打新热情。再加上，科创板50万的打新门槛，将很多投资者挡在了门外，市场流动性较低。统计数据显示，自科创板成立以来，场内大约只有570万户，仅占1.9亿散户投资者的3%。

从公司基本面来看，翱捷科技接连亏损的业绩难以让投资者看到希望。财报数据显示，翱捷科技从2018年至2020年营业利润一直为负数，其中2020年亏损高达23.31亿元，2021年三季报亏损4.65亿元。长期巨大的研发投入，以及较长的产品商业化周期，是企业亏损的重要原因。

翱捷科技利润表，来源于Choice金融端

翱捷科技所处的蜂窝基带芯片行业是典型的高研发投入领域，前期需要投入大量资金来实现产品的商业化。而公司成立时间才几年，在技术和产品开发方面还需要持续投入大量资金，加上产品是否能研发成功存在很大不确定性，所以公司短期内可能无法实现盈利或无法进行利润分配，这是投资者不愿意看到的。

此外，公司还面临着强大的国际竞争者。目前全球基带芯片市场已被高通、海思半导体、联发科这三大巨头占去约79%的份额，再加上三星等强大竞争者，留给翱捷科技的市场份额并不多。而且成立时间短、尚处于技术积累阶段的翱捷科技，未来还存在被高通、联发科等成熟厂商利用其先发优势挤压公司市场份额的风险。

总的来说，翱捷科技接连亏损的业绩难以支撑其高达164.54元的发行价，且其面临着强大的行业竞争者，再加上科创板新股的频频破发打击了投资者的积极性，等综合原因导致了翱捷科技破发与大跌。

未来，随着发行定价市场化水平的提升，中签即中奖的神话已成过去式，高发行价也将不再是“肉签”的代言人。