12月15日，國內領先的某醫藥創新企業，上市首日出現破發，大跌近20%，中一簽虧近1.6萬，該股曾一度被市場追捧為“大肉籤”，最終卻黯然收場。

其實，今年A股上市破發的新股有13只，破發率最高的是10月份，上市32只新股，首日破發的有7只，破發率高達22%。

12月10日，科創板新股迪哲醫藥上市首日大跌也是超過20%，破發比例僅次於成大生物。此前，還有爭光股份、新點軟件均出現了不同程度的破發情況。

另外，新股的棄購規模也是驟增，目前已經創出歷史新高。

據數據統計，截至12月15日，A股今年以來有458只新股遭到放棄認購，棄購總市值達到10.47億元，尤其是今年四季度，達到5.25億。

從剛公佈的即將上市的禾邁股份的發行結果來看，網上投資者放棄認購數量65.1387萬股，整體棄購率為6.51％，棄購金額高達3.63億元。

資料顯示，禾邁股份的發行價高達557.80元/股，是當前A股的最高紀錄。如果該股首日破發，那麼中籤該股的投資者將損失慘重。也正是百濟神州首日破發的教訓，極大地加重了投資者對於禾邁股份上市首日表現的擔憂。

新股頻頻破發的背後，到底是什麼在推動呢？

有市場觀點認為，新股的發行狀況是市場融資能力的映射，因此在流動性邊際收緊時，新股的發行也會受到壓力。

但是我們看到，最近幾個月的M2其實是小幅上漲的，所以流動性不是主要問題。

10月以來，A股的成交量從1.7萬億回落至1萬億左右，另外，今年A股的“核心資產”表現都很一般，而高漲的新能源、半導體，包括醫藥裏的CXO，估值已經相對較高。

雖然投資者們手上不缺資金，但是市場的分化，讓投資者對於A股整體還是抱有謹慎觀望的態度，投資者的信心不足也因此傳導到了打新上。

2021年9月，針對網下投資者“抱團報價”的現象，監管機構相繼發佈了創業板、科創板網下配售新規。

以前的機構投資者會採取抱團報低價打新，原本報價最高的10%的人會直接出局，現在變成1-3%。因此機構投資者不會像以前一樣，擔心報價太高而被剔除在外，現在可以正常按照市場的情況進行報價。

其實，新的報價制度讓新股發行報價變相地提高了，因為機構投資者報出的價格在一定程度上，已經透支了部分未來的業績了，給出的估值已經相對沒有什麼空間。

在註冊制下，新股也不再屬於稀缺資源，溢價效應打折或直接破發都是正常現象。除非新股所處的賽道極為景氣，且必須處在資金偏愛的行業，否則在二級市場已經難有太多上漲的空間。

新股頻頻破發，可能會導致很多投資者退出申購，這也可以使得新股的整體中籤率會大幅上升。而並非所有的新股都一定會破發，因此打新出現首日破發現象，是給市場迴歸理性敲響了警鐘。

新的報價制度，會讓機構加大新股的投研力度，能夠結合公司的基本面情況客觀理性地獨立報價。而打新收益率下降，也會讓參與打新的普通投資者更加理性，不再像以前那樣抱着買彩票的心態，逢新股必申購。

對於下週一即將上市的禾邁股份，有必要恐慌嗎？

禾邁股份主要業務是做光伏模塊化逆變器和電氣成套設備。光伏的行業前景不用多説，主要看該公司的市場佔有率以及與同行業公司的對比。

Enphase在微型逆變器領域的全球市場佔有率約為20-25%，公司市場佔有率約為1%。

在全球所有逆變器出貨量中，陽光電源出貨量佔2019全球出貨量比例約為10-15%，上能電氣、錦浪科技出貨量比例約為5%，固德威出貨量比例約為3%，公司模塊化逆變器出貨量比例小於1%。

需要注意的事，陽光電源在2021年6月推出了模塊化逆變器，公司模塊化逆變器產品在未來可能會面臨更多的直接競爭。

資料顯示，公司預計2021年度實現歸屬於母公司股東淨利潤1.8-2.1億元，去年同期為1.04億元，同比增長約73%至102%。

由於公司銷售渠道的拓展，以及下游客户需求增加導致公司收入規模快速增長。同時公司產品仍保持良好的盈利水平，導致總體盈利規模較上年同期有所增加。

目前給到禾邁股份的估值與同行業公司水平差不多，基於禾邁股份營收步入快速發展期，隨着產品應用領域的開拓，禾邁股份的產品市場佔有率逐漸提升，未來具備一定的想象空間。

但是，該公司上市IPO的股價及估值起點相對來説也較高，正逢新股上市首日破發風口，市場對於禾邁的破發預期確實有可能成真。但如果考慮未來公司的成長性，破發不一定是壞事，也許是個上車機會。