富瑞發研報指，阿里巴巴(9988.HK)公佈今年九月底止第二季度業績，收入符合該行估計，但低於市場預期，阿里巴巴並將2022財年收入指引修訂為20%至23%，與該行按年增長21%的預測大致一致，隨着國內消費及全球化等進程，淘寶能服務不同喜好的消費者，將目標價由336港元下調至295港元，重申評級“買入”。

該行表示，總收入按年增長29%至2007億元(人民幣，下同)，符合該行預期但低於市場預期2.7%，該季度中國零售商業客户管理(CMR)在計及佣金的情況下，收入按年增長3%，雲計算按年增長33%至200億元，經調整EBITDA按年下降27%至348億元，稍高於該行預測的346億元。經調整後EBITDA利潤率按年下降約14個百分點至17%。非通用會計準則的歸屬於股東淨利潤達到305億元，高於市場普遍預期及該行預期。

該行認為，市場把12月及3月的季度逆境考慮在內，把2022財年收入增長預測維持在21%，由於阿里巴巴為未來投資了多項新業務，估計2022財年經調整EBITDA約1500億元，亦指管理層在電話會議中提及，阿里巴巴持續投資國內消費、全球化和雲計算三大戰略支柱，新業務取得穩步進展，而CMR放緩主要是由於商品交易總額(GMV)走軟以及對商家的支持和補貼的增加。