標普全球評級表示，近期土地出讓潮讓中國地方政府的財政受到影響，開發商購地需求不振，波及地方政府，預計地方政府通過進一步節制支出，現金流受影響最大的將是地方國有企業，尤其是隸屬低層級地方政府的國企。 標普全球評級信用分析師朱素徵表示，中國地方政府的財政收入仍然高度依賴房地產開發活動，相關收入持續佔地方政府財政收入的30%左右，其中主要是土地出讓收入，同時也有房屋交易稅費，受影響最大的，將是地方政府下屬的大型國有企業，估計約三分之一的國企均與國內房地產開發和建設行業相關。 朱素徵認爲，如果地方政府最後失去了支持重點企業的能力，那麼就有可能造成就業減少、投資流失、經濟增長放緩，運營關鍵基礎設施的國企或會倒閉。標普預計，中國明年住宅銷售額下降10%，2023年再降5%至10%。 標普估計，地方非金融國有企業的債務合計相當於中國GDP約50%，同時相當於地方政府總收入的2倍，2016至2020年期間，地方國企債務對EBITDA比率均值達到14倍，承受外部衝擊的能力很弱。