瑞銀表示，內地8月新增人民幣貸款1.22萬億，增幅不及預期。調整後社融按年增速進一步下滑0.4個百分點至10.2%，而去年底增速爲13.3%。 瑞銀投資銀行亞洲經濟研究主管暨首席中國經濟學家汪濤預計，房地產相關信貸放緩，影子信貸和城投債發行都將保持疲弱。另一方面，爲加大對中小微企業紓困幫扶力度，人行近期宣佈年內新增3,000億元支小再貸款額度。再加上製造業投資繼續回暖、政府對綠色經濟和綠色金融的支援，這應能支撐企業中長期貸款增長。此外，政府債券發行應會提速，預計未來4個月新增地方政府專項債券發行1.6萬億元以上。 整體而言，汪濤預計信貸按年增速可能在9月至10月觸底，年底可能小幅反彈至10.5%左右。如果年內經濟增長的下行壓力加劇，政府可能會邊際放鬆對地方政府融資平臺和影子信貸的管控，並進一步加快財政支出節奏，包括在明年年初提前下達部分明年新增債券發行額度等。在此情形下，明年年初的信貸增速可能繼續小幅反彈；不過考慮到明年名義GDP增速可能放緩，年中之後的信貸增速可能會有所回落。