瑞银表示，内地8月新增人民币贷款1.22万亿，增幅不及预期。调整後社融按年增速进一步下滑0.4个百分点至10.2%，而去年底增速为13.3%。 瑞银投资银行亚洲经济研究主管暨首席中国经济学家汪涛预计，房地产相关信贷放缓，影子信贷和城投债发行都将保持疲弱。另一方面，为加大对中小微企业纾困帮扶力度，人行近期宣布年内新增3,000亿元支小再贷款额度。再加上制造业投资继续回暖、政府对绿色经济和绿色金融的支援，这应能支撑企业中长期贷款增长。此外，政府债券发行应会提速，预计未来4个月新增地方政府专项债券发行1.6万亿元以上。 整体而言，汪涛预计信贷按年增速可能在9月至10月触底，年底可能小幅反弹至10.5%左右。如果年内经济增长的下行压力加剧，政府可能会边际放松对地方政府融资平台和影子信贷的管控，并进一步加快财政支出节奏，包括在明年年初提前下达部分明年新增债券发行额度等。在此情形下，明年年初的信贷增速可能继续小幅反弹；不过考虑到明年名义GDP增速可能放缓，年中之後的信贷增速可能会有所回落。