5月15日，港股半導體板塊走強，中芯國際盤中一度漲近5%。截至發稿，中芯國際（00981.HK）報約75港元附近，成交額明顯放大。市場焦點集中於公司最新公佈的一季度業績，以及顯著高於預期的二季度經營指引。

（圖源：uSMART HK app）

按國際財務報告準則（IFRS），中芯國際2026年第一季度實現銷售收入25.05億美元，環比增長0.7%；毛利率為20.1%，較上一季度提升0.9個百分點。公司預計二季度收入將環比增長14%至16%，毛利率維持在20%至22%區間，明顯高於此前市場預期。

二季度指引超預期，管理層態度轉趨樂觀

在業績說明會上，中芯國際管理層表示，基於當前客戶需求及在手訂單情況，“相較於上個季度，我們對於今年整體運營情況更加樂觀”。聯合CEO趙海軍表示，一季度毛利率改善主要受益於產品結構優化及平均銷售單價提升。對於部分供不應求產品，公司已與客戶協商上調價格，漲價效應正逐步體現。同時，部分客戶擔憂後續供應鏈不確定性，提前增加消費電子及IoT產品備貨，也進一步提升了公司訂單能見度。公司預計二季度出貨量與平均銷售單價均將明顯提升，成為收入增長的重要驅動力。

中國區收入占比繼續提升

從地區結構來看，中國市場仍是公司最核心增長來源。一季度中國區收入占比升至88.9%，較去年同期的84.3%進一步提高；美國區收入占比則由去年同期的12.6%降至9.3%。在全球半導體產業鏈持續調整背景下，本土客戶需求的重要性進一步上升。與此同時，公司工業與汽車業務增長明顯。該板塊收入占比由去年同期的9.6%提升至14.0%，成為增長最快的細分領域，反映新能源汽車、電動化及工業自動化需求持續釋放。

相比之下，智能手機業務收入占比由24.2%降至18.9%，電腦與平板業務占比亦有所下降，消費電子需求結構繼續變化。

現金流明顯改善，產能擴張持續推進

按中國企業會計準則統計，中芯國際一季度實現營業收入176.17億元人民幣，同比增長8.1%；歸屬於上市公司股東的淨利潤13.61億元，同比增長0.4%；扣非後歸母淨利潤同比增長5.3%至12.32億元。雖然投資收益及其他收益減少拖累利潤總額同比下滑，但公司經營現金流明顯改善。一季度經營活動現金流淨流入達到51.32億元，而去年同期為淨流出11.72億元，顯示訂單恢復與銷售回款情況有所改善。截至一季度末，公司折合8英寸標準邏輯月產能達到107.83萬片，同比增長約10.8%；產能利用率為93.1%，整體仍維持高位。資本開支方面，公司一季度資本支出為108.71億元。資產負債表顯示，在建工程餘額下降、固定資產規模增加，意味著此前擴建的部分產能正逐步完成轉固並進入量產階段。

整體來看，在國內成熟制程需求回暖、本土供應鏈持續推進以及工業與汽車需求增長帶動下，中芯國際此次大幅上調二季度指引，也進一步提升了市場對於公司全年業績增長的預期。

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（圖源：uSMART HK app）