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《大行报告》瑞银一举降中铝(02600.HK)及江铜(00358.HK)评级至「沽售」 调整原材料股目标价
阿思达克 05-14 13:06
瑞银发表研究报告,基本材料板块本年至今累升逾30%後,其风险回报已变得较不吸引。近期正面催化剂,如中国以外强劲需求、价格复苏,以及内地「碳中和」政策下生产削减,都已经充分反映。该行称,未看到有下一正面催化剂可进一步推高估值。

因此,该行称,对商品价格有最高直接敞口的股份更趋审慎,将中铝(02600.HK)及江铜(00358.HK)投资评级由「买入」一举降至「沽售」。考虑盈利增长乏力,将神华(01088.HK)评级级由「买入」降至「中性」。该行首选属有良好产量增长的企业如紫金矿业(02899.HK)及估值与基本面有落差的企业,如中国宏桥(01378.HK)及鞍钢(00347.HK)。

报告称,由於中国以外地区原材料价格普遍高於中国境内,环球投资者应该已留意到中国以外正在进行疫情後补充库存。中国减碳将限制额外产能,但料应逐步推展,以避免过分推高商品价格,致影响下游制造业盈利能力。在这两大催化剂浮面後,该行料板块强劲表现难以持续。该行矿业团队料今年属周期顶峰而不是超级周期的开始。

瑞银表示,内地基本面稳定,但流动性不确定性持续;信贷增长放缓料限制商品投机炒作及相关行业估值扩张。考虑首季业绩,该行上调板块大多数公司今年盈测,并调整相关投资评级及目标价,详见另表。瑞银首选紫金、宏桥及鞍钢。

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