《大行报告》大和降首都机场(00694.HK)评级至「跑输大市」 目标价下调至5.4元
大和发表研究报告,指出首都机场(00694.HK)的免税店营运商中国中免(601888.SH)及上海机场(600009.SH)在上月29日出乎意料地就其免税合同作出公告。根据中国中免及上海机场最新的公布,其免税合同进行了修订,国际旅客吞吐量将决定免税租金的收取方式。
若机场的每月国际旅客吞吐量低於2019年平均水平的80%,上海机场将会基於每名国际旅客的平均免税销售额、实际国际旅客人数、旅客调整因素及建筑面积调整因素等,向中国中免收取租金收入。然而,若国际旅客数目超过80%门槛,上海机场将收取固定租金。虽然首都机场尚未发布任何相关公告,但看到其有很大机会采取类似做法,例如可能只收取2020年保证租金收入30亿元人民币的一部分。
该行估计,首都机场将会在2023年取消这80%门槛,其2021至2022年的免税租金将分别占其2020年保证租金收入的59%及98%。相比上海机场,首都机场的航空收入更高,其免税租金占2019年总收入约33%,虽然潜在的免税政策修订将影响其收益,但看到对其负面影响相对较小。
大和预期首都机场在2020年度会录得更大的亏损,超出早前的预期,并在2021年度扭亏为盈,将其2022年的每股盈利预测下调36%。目标价由原来的8.2元下调至5.4元,投资评级由「买入」调低至「跑输大市」。
關注uSMART

重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方信息來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章信息的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、虛擬資產、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。監管機構可能會限制與虛擬資產相關的交易所買賣基金僅限符合特定資格要求的投資者進行交易。文章內容當中任何計算部分/圖片僅作舉例說明用途。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。請審慎考慮個人風險承受能力,如有需要請諮詢獨立專業意見。