2026年1月15日，攜程集團-S（09961.HK）盤中股價大幅跳水。截至交易時段中，股價報約454港元，較前一交易日收盤價下跌逾20%，盤中最低一度觸及446港元，成交額迅速放大，資金集中拋售跡象明顯。隨著股價劇烈波動，市場迅速將關注焦點指向公司近日遭國家市場監督管理總局反壟斷立案調查的相關進展，圍繞線上旅遊平台競爭行為與行業監管趨嚴的討論持續升溫。

（圖源：uSMART HK app）

國家級反壟斷調查正式啟動

1月14日，國家市場監督管理總局依據《中華人民共和國反壟斷法》，正式對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位立案調查。官方公告指出，此次調查基於前期核查結果，重點聚焦攜程在OTA（線上旅遊代理）市場中的經營行為及相關競爭問題。攜程方面隨後回應稱，已收到監管部門的調查通知，將積極配合依法開展相關工作，目前公司各項業務正常運行。儘管公司作出回應，但監管調查帶來的不確定性仍在短期內對市場情緒形成明顯擾動。

多地監管約談與行業投訴累積成背景

事實上，此次反壟斷立案並非偶發事件。早在2025年下半年，包括貴州、鄭州等地市場監管部門就曾因“二選一”“干預商家定價”等問題，對攜程進行約談或提出整改要求，反映出監管層面對線上旅遊平台競爭秩序的持續關注。雲南省旅遊民宿行業協會此前亦發佈維權決定，公開點名OTA平台存在不正當競爭行為。業內普遍認為，來自地方監管部門及行業組織的長期投訴與回饋，為本次國家層面的立案調查提供了重要背景。

輿論事件疊加放大市場關注

除監管調查外，攜程近期亦多次處於輿論焦點。1月中旬，有部分員工收到疑似公司系統發出的“離職通知”短信，引發廣泛關注。攜程隨後回應稱，該情況系內部系統誤發，並已向員工致歉並承諾改進相關流程。

儘管該事件被定性為技術和管理層面的失誤，但在反壟斷調查背景下，相關輿論仍被市場解讀為公司在內部管理與溝通機制上存在進一步完善空間。

與此同時，圍繞數據安全及海外合作的討論亦未完全平息。此前攜程與柬埔寨國家旅遊局的合作專案，曾引發部分用戶對個人資訊安全的關注，公司隨後發佈聲明進行澄清，並對相關宣傳安排作出調整。

行業監管趨嚴，市場關注後續影響

業內人士指出，隨著平台經濟監管規則不斷細化，OTA行業正進入更加規範的發展階段。監管部門對“市場支配地位”的界定及執法力度，將對包括攜程在內的頭部平台企業的經營策略、定價機制及商家合作模式產生深遠影響。在此背景下，攜程如何在合規要求與業務增長之間取得平衡，將成為資本市場持續關注的重點。隨著2026年春節黃金周臨近，旅遊出行需求釋放在即，監管調查進展及公司後續應對措施，預計仍將是短期內影響股價表現與行業預期的重要變數。

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（圖源：uSMART HK app）