2026年1月15日，携程集团-S（09961.HK）盘中股价大幅跳水。截至交易时段中，股价报约454港元，较前一交易日收盘价下跌逾20%，盘中最低一度触及446港元，成交额迅速放大，资金集中抛售迹象明显。随着股价剧烈波动，市场迅速将关注焦点指向公司近日遭国家市场监督管理总局反垄断立案调查的相关进展，围绕在线旅游平台竞争行为与行业监管趋严的讨论持续升温。

（图源：uSMART HK app）

国家级反垄断调查正式启动

1月14日，国家市场监督管理总局依据《中华人民共和国反垄断法》，正式对携程集团涉嫌滥用市场支配地位立案调查。官方公告指出，此次调查基于前期核查结果，重点聚焦携程在OTA（在线旅游代理）市场中的经营行为及相关竞争问题。携程方面随后回应称，已收到监管部门的调查通知，将积极配合依法开展相关工作，目前公司各项业务正常运行。尽管公司作出回应，但监管调查带来的不确定性仍在短期内对市场情绪形成明显扰动。

多地监管约谈与行业投诉累积成背景

事实上，此次反垄断立案并非偶发事件。早在2025年下半年，包括贵州、郑州等地市场监管部门就曾因“二选一”“干预商家定价”等问题，对携程进行约谈或提出整改要求，反映出监管层面对在线旅游平台竞争秩序的持续关注。云南省旅游民宿行业协会此前亦发布维权决定，公开点名OTA平台存在不正当竞争行为。业内普遍认为，来自地方监管部门及行业组织的长期投诉与反馈，为本次国家层面的立案调查提供了重要背景。

舆论事件叠加放大市场关注

除监管调查外，携程近期亦多次处于舆论焦点。1月中旬，有部分员工收到疑似公司系统发出的“离职通知”短信，引发广泛关注。携程随后回应称，该情况系内部系统误发，并已向员工致歉并承诺改进相关流程。

尽管该事件被定性为技术和管理层面的失误，但在反垄断调查背景下，相关舆论仍被市场解读为公司在内部管理与沟通机制上存在进一步完善空间。

与此同时，围绕数据安全及海外合作的讨论亦未完全平息。此前携程与柬埔寨国家旅游局的合作项目，曾引发部分用户对个人信息安全的关注，公司随后发布声明进行澄清，并对相关宣传安排作出调整。

行业监管趋严，市场关注后续影响

业内人士指出，随着平台经济监管规则不断细化，OTA行业正进入更加规范的发展阶段。监管部门对“市场支配地位”的界定及执法力度，将对包括携程在内的头部平台企业的经营策略、定价机制及商家合作模式产生深远影响。在此背景下，携程如何在合规要求与业务增长之间取得平衡，将成为资本市场持续关注的重点。随着2026年春节黄金周临近，旅游出行需求释放在即，监管调查进展及公司后续应对措施，预计仍将是短期内影响股价表现与行业预期的重要变量。

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